【百強透視】A、H股雙雙下跌，中興通訊業績為何承壓？

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在10月22日這一天，中興通訊（00763.HK），一家曾榮登「港股100強」榜單的企業，H股一度跌超8%。與此同時，中興通訊（000063.SZ）的A股也遭遇了類似的壓力，股價跌超5%。

在中興通訊股價大跌之下，中國鐵塔、京信通信、中國通信服務等港股通訊設備概念股表現不佳。

中興通訊港股與A股股價均遭遇顯著下滑，與其最新公佈的業績報告緊密相關。

三季度業績低於市場預期

10月21日盤後，中興通訊發佈了2024年三季報。

公告顯示，前三季度，中興通訊實現營收900.4億元，同比增長0.73%；期内實現歸母淨利潤79.1億元，同比增長0.83%。

其中，第三季度，中興通訊實現營收275.6億元（人民幣，下同），同比下降3.94%，環比下降14%；期内歸母淨利潤為21.7億元，同比下降8%，環比下降27%。

結合機構觀點來看，中興通訊的第三季度業績不及預期，主要系運營商板塊收入承壓疊加盈利能力有所波動。

10月22日，中銀國際發表報告，指中興通訊第三季度營收按年下降3.9%，淨利潤按年下降8.2%，遜於該行預期。

花旗報告指，中興通訊第三季收入按年跌4%至276億元，較市場共識低16%。主要受本土電訊網絡業務拖累，因電訊商減少資本開支，縱使國際電訊商網絡業務可能維持雙位數按年增長，以及政企、消費者業務維持較強的按年增長。

而運營商業務之所以會承壓則是因為運營商資本開支出現下滑。

隨著5G投資的高峰過去，中國移動（00941.HK）的資本開支持續收縮，2022年上半年、2023年上半年的資本開支分别為920億元、814億元，而2024年上半年的資本開支進一步下滑至640億元，全年全年資本開支計劃為1730億元，同比下滑4%。

另外，2024年上半年中國電信（00728.HK）、中國聯通（00762.HK）的資本開支分别為472億元、239億元，上年同期分别為416億元、275.9億元。

總的來看，三大運營商近年的資本開支整體處於收縮狀態，這無疑會對通訊設備解決方案商業績產生負面影響。

與中興通訊類似，中國通信服務（00552.HK）、中國鐵塔（00788.HK）的業績也受到運營商資本開支下滑的影響。

展望未來，投行及券商卻選擇看好

值得注意的是，目前投行及券商對於包括中興通訊、中國鐵塔在内的通訊設備企業的未來發展持較為樂觀的預測。

績後，華泰證券發佈研報中稱，看好中興通訊在保持以無線、有線產品為主的第一曲線業務競爭力增強的同時，加速拓展以算力為代表的第二曲線業務。

該行提出三大點：1）運營商網絡領域，隨著國内5G建設步入平穩期，中興通訊將緊抓5G-A、通感一體、全光網絡等創新方向，挖掘新的業績增長點；2）政企領域，公司深化與頭部客戶合作，繼續拓展服務器及存儲、交換芯片及設備等算力產品市場；3）消費者業務領域，中興通訊有望打造AI驅動的多終端智能互聯生態。

中銀國際在研究報告透露，中國電信剛宣佈中興通訊成為人工智能/通用服務器第一大供應商，這再次確定該公司的未來增長。

其他通訊設備運營商方面，野村認為儘管電信行業處於資本支出下行周期，中國鐵塔核心業務穩定，盈利增長可能因為折舊成本下降而上升，而該公司的折舊期可能從2025年第四季度開始逐漸到期。

重磅榜單即將發佈，中興通訊能否再榜？

儘管中興通訊當前的業績表現未能完全符合市場預期，然而，其綜合實力及未來發展前景仍然值得期待。

目前，中興通訊是全球領先的綜合性通信制造商、通信解決方案提供商之一，多次憑借其在通訊設備行業的卓越領先地位及堅實的綜合實力，多次榮登「港股100強」榜單，並在此類評選中屢獲佳績，彰顯了其在業界的強勁競爭力和市場的高度認可。

由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。

鑒於中興通訊長期以來展現出的穩健經營業績，該公司有望攜手中國鐵塔、中國通信服務等業内傑出企業，再度代表港股通訊設備及解決方案商行業，挺進第十一屆「港股100強」榜單，並有望在該榜單中取得卓越表現。

據悉，港股100強研究中心立足於粵港澳大灣區，一直致力於推動金融創新與發展。目前「港股100強」榜單，已成為香港資本市場的價值標桿及投資風向標之一。活動每年通過準確的數據及一系列科學化的評價標準進行計算，旨在評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，發佈榜單及頒發獎項。

「港股100強」頒獎典禮活動，已經成為香港資本市場交流的重要平台，見證了香港與内地經濟深度融合與繁榮發展，未來將繼續推動香港資本市場良好健康發展，維護香港國際金融中心地位。