美聯儲下月能否降息？今晚關鍵考驗來了

在關鍵的美國通脹報告出爐之前，隔夜美國股市的迅猛漲勢終於失去了動能，圍繞美債抛售(美債收益率大幅飙升)的「恐慌」逐漸開始燒向了美股，同時彭博美元指數則進一步觸及了兩年來的最高位。

作為美國大選後的首個重磅數據，北京時間周三晚間21:30即將出爐的美國10月CPI報告，顯然可能會對美聯儲未來的政策路徑產生關鍵影響。而這也令一些華爾街人士開始思量，接下來的市場交易主線，會否再度從過去一周風光無限的「特朗普交易」，逐漸轉向圍繞美聯儲降息進程的利率視角……

美股漲勢有所「熄火」

行情數據顯示，美國股市周二集體收跌，標普500指數結束了此前連續四個交易日的上漲行情。一些「特朗普交易」的熱門標的，成為了周二最引人注目的輸家之一。其中，特斯拉收跌6.1%，特朗普媒體與科技集團下跌了近9%，被視為特朗普再次當選的潛在受益者的小盤股也普遍承壓，羅素2000種小型股指數跌幅為1.87%，收於2389.46點。

Siebert首席投資官Mark Malek表示，美國股市可能已經漲得過頭了。他認為，現在市場已經消除了選舉結果待定的不確定性因素，一些揮之不去的核心經濟逆風正在重新成為人們關注的焦點。

而在美股走軟的同時，美債市場的瘋狂抛售則依然在延續。美國國債收益率周二集體上漲，因債券投資者在長周末後重返市場，並繼續消化當選總統特朗普的減稅和貿易關稅政策，而這些政策被視為會引發通脹，同時也可能令美聯儲放緩降息步伐。

對美國利率預期敏感的兩年期美債收益率周二盤中一度升至4.367%，為7月31日以來最高水平。該收益率尾盤上漲8.8個基點，報4.342%，創下了10月初以來最大單日漲幅。在其他期限的品種中，10年期美債收益率大漲12.9個基點，至4.437%。30年期美債收益率上升10.3個基點，至4.581% 。

隨著美債收益率飙升帶來愈發明顯的利差優勢，美元指數也在外匯市場上進一步走高。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數周二上漲了0.51%，至105.96，盤中一度升至106.17，為5月初以來最高。

麥格理駐紐約的全球利率和外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，「人們仍然擔心特朗普關稅和反移民政策下的通脹前景。當然，我們也將關注周三的消費者物價指數。如果人們看到周三的CPI高於預期，再加上特朗普政府下的關稅前景，你就會明白為什麽債券市場一直很緊張了。」

花旗集團策略師Chris Montagu也指出，隨著投資者開始獲利了結，美國股市在大選後的漲勢可能會停滞。

今晚關鍵考驗來臨

事實上，隨著隔夜美聯儲鷹派官員「點名」通脹數據可能成為其判斷12月是否應降息的重要依據，今晚美國10月CPI數據的重要性已然被無限拔高。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，他將關注即將發佈的通脹數據，以確定在美聯儲12月會議上再次降息是否為適當之舉。當被問及何種因素可能導致決策者下個月按下暫停鍵，他指出，「只有通脹方面出現意外才會使展望出現如此大的變化。」

「如果從現在到那時之間，我們看到通脹高於預期，那可能會讓我們按兵不動，很難想象從現在到12月之間勞動力市場會真正升溫。時間不夠了，」卡什卡利指出。

美聯儲上周四將利率下調了25個基點，為連續第二次降息。雖然美聯儲官員9月的預測暗示11月和12月會議都會降息25個基點，但鑒於降通脹進展停滞而經濟成長強勁，投資者已削減對美聯儲在今年最後一次會議上降息的押注。

目前，業内普遍預計，今晚將公佈的美國10月CPI料同比上漲2.6%，較前月的2.4%上升0.2個百分點，環比則料將上升0.2%持平前值；核心CPI同比和環比漲幅則預計將分别維持在3.3%和0.3%。

通貨膨脹目前已成為今年美國大選的一個主要焦點問題，對經濟和消費者價格的不滿被認為是推動前總統特朗普得以重返白宮的關鍵因素之一。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby在接受採訪時表示，通脹數據確實已明顯回落，但對於普通消費者來說，問題在於許多東西的價格，比如雜貨店里一磅雞胸肉的價格，仍然比四五年前貴。

美國勞工部上月公佈的9月份CPI曾同比小幅下降至2.4%，遠低於疫情高峰時期的近9%。但9月份的數據也顯示，食品、服裝、汽車保險和機票等領域的價格仍面臨上漲壓力。「市場會對此感到擔憂，」Krosby表示，10月份通脹上升的任何具體迹象都可能引發股市回調。大選之後，股市已經「接近超買狀態」。

大都會人壽投資管理公司經濟學家Tani Fukui則指出，自大選以來，市場波動很大。她認為周三CPI報告中的任何重大意外都可能引發更顯著的市場波動，儘管可能不如大選後幾天的波動那麽劇烈。Fukui表示：「儘管我希望通脹能夠得到控制，但我認為我們還沒有完全實現這一目標。」

根據22V Research的一項調查顯示，31%的投資者表示今晚美國CPI數據將引發「避險」，只有14%的投資者表示將引發「風險偏好」。55%的投資者預計市場對CPI的反應會是「混合/可以忽略不計」。

與此同時，22V調查中，48%投資者仍認為核心CPI處於有利於美聯儲的下滑路徑，不會出現金融環境顯著收緊或經濟衰退。不過，44%的投資者認為金融環境需要收緊。這一比例是自4月份以來的最高值。

根據芝商所的美聯儲觀察工具顯示，利率期貨市場交易員最新預計美聯儲12月降息的可能性約為59%，按兵不動的可能性為41%。

文章來源：財聯社