AI三大獨角獸戮戰正酣，軟銀能否得益？

原創

對AI最狂熱的，或許並非業内人士，而是在投資圈。

從孫正義到馬斯克，均熱衷於用金錢對AI表達忠誠。

軟銀增投OpenAI

近日，有傳聞指全球估值最高的AI獨角獸OpenAI，允許員工向日本投資集團軟銀出售持有的OpenAI員工股份，允許的售股總值或達15億美元。

在今年10月初，OpenAI剛剛完成了一輪由興盛資本（Thrive Capital）領投的66億美元融資，投後估值達到1,570億美元，令OpenAI與全球估值最高獨角獸字節跳動差距進一步縮小至630億美元左右。興盛資本為伊萬卡·特朗普小叔子創立的風投基金。

據指這次軟銀收購OpenAI的員工股份，就是按照10月初那一輪融資的估值計算。而在10月初的那輪融資中，軟銀也有跟投，或投入了5億美元，若再加上這次收購的15億美元員工股份，則意味著軟銀於OpenAI的投資將達到20億美元以上，或與興盛資本一起，成為OpenAI最重要的投資人之一。

不過，OpenAI最大的投資者依然是微軟（MSFT.US），投資額高達130億美元。據CNBC報道，OpenAI預計其今年的收入會有37億美元，而虧損則達到50億美元，不過其當前的估值1,570億美元應無礙其進行融資，財務應不成問題。

只是，OpenAI面對的競爭正在加劇。

xAI與Anthropic再升值

馬斯克旗下的生成式AI初創公司xAI今年的融資活動接踵而來。5月時，這家估值僅次於OpenAI的AI初創公司完成了60億美元的融資，投後估值達到240億美元，但是半年後，這家初創公司又傳喜訊，於近日再獲得50億美元融資，投後估值或達到500億美元，比半年前高出一倍有餘。

參與xAI新一輪融資的機構或包括卡塔爾投資局、馬斯克鐵桿粉絲的風投公司Valor Equity Partners、矽谷傳奇風投機構a16z（Andreessen Horowitz）、紅杉資本等。

據英國《金融時報》報道，當年幫助馬斯克收購前身為推特的社交平台X，讓投資者吃了不少虧，當前的投資依然在虧損，但是這些投資者能通過投資X而獲得投資xAI的機會，從而用xAI的巨額回報彌補X的虧損。

OpenAI的另一個競爭對手Anthropic，最近也獲得投資者的巨額投資。當初微軟投資OpenAI的時候，錯失機會的谷歌（GOOG.US）和亞馬遜（AMZN.US）立刻物色到另一家有潛力的競爭對手——Anthropic，兩家公司均投入巨資，押注Anthropic的AI助手Claude能挑戰ChatGPT的地位。

2023年，谷歌向Anthropic投資20億美元，隨後亞馬遜也宣佈向Anthropic投入40億美元，而Anthropic將使用亞馬遜的雲服務（AWS）作為其首選雲服務供應商，並使用AWS的Trainium（訓練芯片）和Inferentia（推理芯片）構建、訓練和部署模型。

如今一年已過去，亞馬遜的雲服務在AI應用的推動下實現了不俗的成績。今年前三季，亞馬遜的AWS分部收入同比增長18.36%，至787.70億美元；分部經營溢利按年增長67.21%，至292.02億美元；AWS的分部經營利潤率從上年同期的26.24%提升至2024年前三季的37.07%。

這一次亞馬遜再投資40億美元於Anthropic，意味著亞馬遜在這家AI初創企業的總投資額已超過80億美元，而Anthropic當前的估值或為180億美元。

總結

儘管最近AI芯片概念股英偉達（NVDA.US）、台積電（TSM.US）等股價出現回調，但是一級市場對於AI的熱情未變，或意味著AI行情尚未逆轉。

只是，AI初創企業的估值節節上升，也吸引著眾多有想法的創業者下場，令AI應用的賽道變得更加多元和擁擠。

OpenAI的「非盈利」主張正面臨崩潰，但扯掉「非盈利」的限制，OpenAI的價值能否走得更遠？

這或存在很大的疑問：首先，OpenAI所面對的同行競爭正在加劇，而且隨著AI應用的概念為大家所知，新的使用場景層出不窮，這吸引了越來越多細分領域的初創企業參與其中，攤分OpenAI的先發優勢。

其次，馬斯克是OpenAI最初的投資者，「非盈利」正是他所倡議的，他還倡議了對AI發展的監管和約束，而當前OpenAI所要走的路向並非如他所願（並因此被馬斯克提出訴訟）。馬斯克有望在特朗普的AI管治團隊中扮演重要角色，或會對OpenAI未來的發展構成一定的風險。

軟銀的願景基金二號在OpenAI的估值已經水漲船高之時才匆匆上船，可謂前途未蔔。截至2024年9月末止的上半財年，軟銀的主營業務、願景基金一號和拉美基金均錄得盈利，只有願景基金二號拖後腿，產生投資虧損2,326.36億日元，主要因為上市公司組合，包括挪威倉儲機器人公司AutoStore和美國倉儲物流自動化解決方案供應商Symbotic（SYM.US）股價下跌令上市公司組合產生巨額未實現虧損，以及未上市組合表現欠佳。

自成立以來，軟銀的願景基金二號累計虧損已達到210億美元，對OpenAI的投資能否力挽狂瀾，還是雪上加霜，尚未可知。