【IPO前哨】踩上教育數字化風口，卓越睿新底色如何？

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近日，「智慧樹」母公司上海卓越睿新數碼科技股份有限公司(下稱「卓越睿新」)在招股書失效後，於港交所更新了招股書，計劃在港交所主板掛牌上市，由農銀國際擔任獨家保薦人。

早在2021年初，卓越睿新就將上市目的地瞄準了A股市場，當時就A股上市與一家保薦人簽訂上市前輔導協議。但考慮到赴港上市可以提升企業形象，並在探索國際市場的融資機會時提供更多的靈活性，卓越睿新於今年4月主動終止了A股上市進程。

提供高校數字化服務，獲百度投資

卓越睿新是一家中國知名的高校教學數字化解決方案提供商，致力於高校數字化教育内容、數字化教學場景服務及產品的開發、交付和運營，產品服務覆蓋教、學、練、考、評、管等所有重要方面。

在國内數字化浪潮之下，卓越睿新趕上了好時代。

資料顯示，2023年中國高等教育教學數字化市場的市場規模為人民幣193億元（單位下同），預計將於2028年增至人民幣400億元，2023年至2028年的復合年增長率達15.7%。

發展至今，卓越睿新在市場上奠定了其市場地位。於2023年，公司在中國高等教育教學數字化市場所有公司中收入排名第二，市場份額為3.4%；在中國高等教育數字化教學内容制作市場的收入更是位居榜首，市場份額為6.2%。

截至目前，卓越睿新已開發超過3.3萬門數字化課程，且公司的服務及產品涵蓋教育部認可的12個學科門類及92個專業。同時，截至2024年6月30日，公司在93個城市設有240個客戶服務和支持中心，覆蓋中國絕大部分省、市及自治區。

按收入劃分，卓越睿新收入主要來自兩種類型服務及產品，即數字化教學内容服務及產品以及數字化教學環境服務及產品。

數字化教學内容涵蓋了數字化課程、知識圖譜和虛擬仿真課程等，旨在將傳統教學内容數字化，打造沉浸式虛擬仿真環境，並構建反映特定領域或學科知識結構的語義網絡。

數字化教學環境服務及產品業務，旨在協助高等教育機構建立高效及整合的數字化環境（無論是在線還是線下），公司開發出了兩款服務及產品：雲學習管理系統(LMS)以及數字化教室建設，其中LMS是由公司自研AI支持、雲原生及集成的。

成立以來，卓越睿新獲得數輪融資，投資方包括國内兩家互聯網巨頭——百度(09888.HK)和新浪。

於2016年11月，新浪通過旗下金卓恒邦以人民幣3.5億元投資了卓越睿新；2020年9月，百度旗下的百瑞翔創投則投資了卓越睿新人民幣2.35億元。

根據公司招股書，卓越睿新創始人王晖及其妻子葛新為公司第一大股東，持股38.44%；新浪和百度為公司第二及第三大股東，分别持股17.89%及10.06%。

業績不穩定，貿易應收款擴大

通過持續加碼營銷投入以及研發投入，卓越睿新的運營數據在近些年表現優異。

2021年以來，卓越睿新持續獲得來自高等院校的訂單。招股書顯示，公司的客戶數量由2021年的1084名增長至2023年的1422名，重疊客戶數量亦由271名提升至346名。重疊客戶的增多，表明越來越多的客戶向公司購買了多項服務及產品。

此外，過去三年，卓越睿新的每名客戶平均收入、大客戶貢獻的收入等呈現出快速增長趨勢。

卓越睿新的客戶拓展成績也反應在收入層面，於2023年，公司收入為6.53億元，同比增長超60%。2022年收入為4億元，較2021年有所下滑，公司解釋主要是由於新冠疫情帶來的影響所致。於2024年上半年，公司收入亦保持了兩位數的同比增長。

然而，卓越睿新的盈利能力表現出較大波動。2021年至2023年，公司擁有人應佔利潤分别為3374萬元、-5911萬元及8142.1萬元，2024年上半年則為-8885.5萬元，虧損大幅擴大。

同時，卓越睿新貿易應收款項金額大，且逐年增長。於2024年上半年，公司貿易應收款項突破了3億元，而2021年約為1.3億元，公司表示主要是由於業務規模的增長所致。

隨著全球人工智能技術的迅猛發展，卓越睿新計劃加大技術投入。

對於港股上市募資所得款用途，公司表示計劃將部分資金用於研發，具體而言，公司將專注研究前沿技術，如AI技術、雲計算、自然語言處理、大語言模型相關技術及將應用於公司產品的其他先進算法，以提高服務及產品的智能性、便利性及響應速度。