衝刺港股最大教育股，中國東方教育憑什麽？

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日期：2019年6月3日 下午12:05作者：覃漢計 編輯：彭尚京

知識是人類進步的階梯，技能是世界發展的動力。培養高技能人才，教育是基礎，職業教育是關鍵，高技能人才是中國建設社會主義現代化強國的棟梁。例如全球綜合實力最強大的美國，有著大量高質量職業技術學院和社區大學，在所有學校中比重達到了60%，成為美國社會高度發達的推動力。

進入21世紀，中國職業教育發展迅速，國家也越來越重視職業教育的發展。雖然發展較快，但是中國職業教育入學率仍較低，且學生職業觀念仍比較薄弱。因此，有著龐大人口基數的中國，未來職業教育市場的空間極大。根據教育部及弗若斯特沙利文數據，在新一輪科技革命和產業變革的機遇面前，中國職業教育市場大有可為，規模將由2013年的6016億元(人民幣，下同)增至2022年的10623億元，預期2017年-2022年的年復合增長率達9.9%。

中國最大的職業技能教育提供商中國東方教育(00667-HK)就是在這種充滿機遇的大環境下成長起來的，經過30餘年的砥砺前行，中國東方教育已成為中國職業教育的航母級企業，引領著行業的發展，嘔心瀝血為祖國培育各類人才。

中國職業教育標桿企業，校網遍佈全國

以技能教育為根本，知行合一。中國東方教育致力於提供以實踐技能培訓為主、以職業為導向的教育以及全面教育，有著多元職業技能培訓業務，是中國職業教育行業的標桿企業。目前，中國東方教育旗下擁有五大知名學校品牌，即東方烹饪教育、歐米奇西點西餐教育、新華電腦教育、華信智原DT人才培訓基地及萬通汽車教育。

中國東方教育的校園網絡規模龐大，遍佈全國。截至2018年底，在内地31個省份中的29個省份及香港運營145所學校，併通過26所學校提供中等職業教育，全年平均培訓人次達123,957人次，處於業内領先地位。期内，新東方烹饪教育引薦就業率93.2%、新華電腦教育引薦就業率93.1%、萬通汽車教育的引薦就業率97.3%，就業率均達到業内的前列。

根據弗若斯特沙利文報告，按截至2017年12月31日止年度的平均培訓人次及產生的收入計，中國東方教育分别擁有約1.7%及2.5%的市場份額。同時，中國東方教育在烹饪技術、信息技術及互聯網技術以及汽車服務等三個職業技能教育分部均處於行業的領先地位。

學校數量及營收年復合增長率均呈高雙位數增長

作為行業龍頭，中國東方教育在職業教育行業的自運營模式可確保其提供的教育服務質素，併保持強大的集中化及差異化管理方法，競爭優勢在業内首屈一指。

受惠於内地對職業技能教育的需求龐大，以及在内地市場具有良好的知名度和認受性，中國東方教育近些年來通過建立新學校進行業務擴張，學校規模迅速擴大，培訓人數亦不斷攀升。2016年-2018年度，中國東方教育學校數量及平均培訓人次分别以26.9%及8.6%的年復合增長率增長，2018年底分别達145所、12.4萬人次，無論是增長速度還是規模數量上都佔據行業領先地位。

在平均培訓人次的穩定增長下，中國東方教育2016年-2018年的收入增長穩健，從2016年約23.4億元增加至2018年約32.7億元，復合年增長率達18.2%。而純利表現亦不俗，於2018年達到5.15億元。

雖然中國東方教育2018年利潤同比有所下降，但主要原因是去年新增19所學校及12個美味學院的新中心，基於前期投入的固定成本較大，令純利有所影響。但招股書中顯示2016至2017年間新增55所學校，以兩至三年形成盈利貢獻計，今明兩年業績爆發可期。

另外值得留意的是，中國東方教育未來一年已錄得的學費收入被列作合約負債，併置於流動負債下，而2018年該公司的流動負債達18.8億元，其中逾12億元今年入賬，此將為該公司2019年收入增長提供有力保障。

全球發售火爆認購，有望成為港股市值最大教育股

中國東方教育港股上市申請進展十分順利，其在2018年12月向聯交所遞交了主板上市申請，2019年5月26日通過港交所上市聆訊，併將於6月12日於聯交所掛牌上市。

中國東方教育在5月30日至6月4日招股，預計在全球發售約4.36億股股票，發行區間介於每股9.8港元至12.26港元。其中香港發售4358萬股佔10%，國際發售約3.92億股佔90%，另有15%超額配股權，所得款項淨額估計約46.75億港元(以發售價中位數計算)。這意味著中國東方教育的募資金額將創下教育公司上市募資的新紀錄。

按照該發行區間，東方教育的市值將達到27億美元至34億美元，有望超越中教控股(00839-HK)成為港股市值最大的教育股，併成為唯一的大型職業技能教育股。

是次招股，香港投資公司晨曦投資管理有限公司(Anatole Investment Management)將作為中國東方教育的基石投資者，認購3500萬美元。晨曦投資本成立於2016年，其創始人楊曉帆曾為知名基金經理。楊曉帆曾在惠理基金擔任基金經理，在2010年Extel亞太區調查中，在所有買方個人基金經理「一般股票/策略」及領先買方個人基金經理─亞洲區組别獲得了冠軍。在投資高手點晴後，機構投資者紛紛入場，反應火爆。

此次上市所籌集的逾40億港元資金，中國東方教育將用於擴大學校規模，更加完善多元職業技能培訓的業務體係，以吸引更多的學生入讀。中國東方教育擬以招股所籌資金的45%用於為在北京、上海、廣州、成都及西安建設五大區域中心而購買土地和建築設施，另外資金則用於建立學校、在現有和新興行業設立新專業等。此外，中國東方教育還計劃開拓國際職業教育市場，提升在國際職業教育中的品牌知名度，希望尋找獲得優質海外民辦職業技能學校合作夥伴建立合作關係，進入美國和歐洲等市場。

資金的註入，將極大提升中國東方教育國内外校園網絡的拓展能力以及競爭力，鞏固其行業領導地位，為學生提供更加多樣化和專業的課程，幫助學生高質量就業，為國家和社會培育新一代棟梁。