【IPO前哨】創新奇智二度赴港IPO：營收倍增，盈利能力仍需改善

原創

日期：2022年1月5日 下午5:14作者：一枝 編輯：lala

創新奇智二度赴港上市的背景

在「AI第一股」及「元宇宙」概念光環加持之下，商湯-W(00020.HK)已成為港股IPO市場中最靓的仔。

上市至今，短短4個交易日，股價從上市發行價3.85港元飙升至新高的9.70港元，股價翻了一倍多，市值更是突破3,000億大關,市值一度超過2021年港股「募資王」快手（01024.HK）。

在商湯上市期間里，先於商湯向港交所遞交IPO申請書的創新奇智，在6個月的有效期内，並未拿到港交所的「offer」。這意味著創新奇智首次衝刺港交所宣告折戟。

值得注意的是，創新奇智IPO申請階段，其名氣不比老大哥商湯差。這主要是創新奇智背後掌舵者是大名鼎鼎的李開復。

基於背靠李開復及其創新工場（2020年1月在新三板摘牌），創新奇智一度被市場視為有望率先叩響港交所大門，並以「AI第一股」登陸資本舞台的企業。

殊不知，半路sha出個「商湯」，將稀缺投資屬性光環「AI第一股」納為麾下，並成功上市，獲得資本高度追捧。反觀，創新奇智自身，卻首次衝刺港交所以折戟告終。

雖然創新奇智未能先於商湯登陸資本市場，但是目前整個AI行業因商湯成功上市和「元宇宙」概念大火，而取得空前關注度及熱度。在此背景之下，近日，與AI相關研究報告層出不窮，紛紛看好人工智能發展前景。

在此背景之下，首次折戟港交所的創新奇智，馬不停蹄的再次遞交IPO申請，擬借助AI行業高漲的關注度登陸資本市場。

2022年1月3日，據港交所披露易顯示，創新奇智更新了IPO申請書。此外，據悉，創新奇智將於1月4日開始預路演，以了解機構投資者意向，預期將集資約2億美元(約15.6億港元)。

創新奇智的硬實力

創新奇智成立於2018年2月，是創新工場的AI子公司，是國内為數不多擁有深度學習平台的公司。

與其他AI公司略微不同的是，創新奇智基於自身深度學習能力，不僅構建了計算機視覺平台，還打造了一個機器學習平台，以提供全棧式AI產品和解決方案，包括AI平台、算法、軟件及AI賦能設備，從而為企業實現降本增效及通過業務經營及信息管理的智能轉型優化決策。

基於自身的運營模式，創新奇智與第四範式（已於8月13日向港交所遞交了IPO申請書）有點相似，都是專注於幫企業提供人工智能解決方案，以助企業智能化轉型。

目前，創新奇智主要專注於製造、金融及其他行業的AI賦能，在「技術產品」+「行業場景」雙輪驅動模式下，依託計算機視覺和機器學習技術，打造三大專有AI平台：ManuVision（機器視覺智能平台）、MatrixVision（邊緣視頻智能平台）、Orion（分佈式機器學習平台），為客戶提供可快速交付落地的人工智能產品及解決方案。

據招股書顯示，截至2021年12月28日，創新奇智已向超過400名客戶提供了AI產品及解決方案。

根據弗若斯特沙利文的資料顯示，截至2020年12月31日，按收入排名，創新奇智在中國企業級人工智能解決方案市場AI技術驅動型解決方案提供商中，與曠視科技並排第三，市場份額為0.3%。而排在創新奇智之前的是行業老大哥商湯，市場份額為1.0%，排名第一，其次是第四範式，市場份額為0.6%，排名第二。

創新奇智二度遞表背後：營收倍增，虧損依舊

由於我國人工智能產業處於步入融合的新階段，各大AI公司選擇在不同細分賽道進行深耕，並佔領該領域制高點。目前，創新奇智亦是如此。雖然目前營收規模還不能商湯相提並論，但也成功佔領制造業人工智能這個「小山頭」。

據招股書數據顯示，創新奇智主要深耕制造業及金融服務業兩大行業。截至2021年前九月，創新奇智來自制造業的營收為人民幣2.81億元，約佔總收入比重的50.8%；來自金融服務的營收為人民幣1.93億元，約佔總收入比重的34.9%、來自零售、信息技術等其他行業的營收僅有人民幣0.79億元，約佔總收入比重的14.3%。

目前，創新奇智憑借在汽車裝備、3C、鋼鐵冶金等制造領域飛速發展，已經成為制造者人工智能領域頭部企業。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2020年12月31日，按照收入計，創新奇智是中國制造業人工智能解決方案市場中，以2.1%市場份額，排名第一。排在其後的是阿丘科技和曠視科技。

在制造業和金融服務業兩大業務分部齊頭並進之下，創新奇智的收入規模也呈現出跨越式增長，基本是每年一番。

據招股書顯示，截至2018年、2019年及2020年，創新奇智的營業收入分别是人民幣3720萬元、2.29億元、4.62億元，2018年至2020年復合年增長率為252.5%。

值得一提的是，2021年前9月創新奇智的營收規模已經超過了2020年全年。據招股書顯示，2021年首9個月創新奇智的營收為人民幣5.53億元，同比增長85.8%。

雖然規模增速很快，但由於我國人工智能行業處於「弱人工智能」到「強人工智能」的過渡期，商業化應用仍處於點到面的發展階段，賬面虧損依舊是困擾著包括商湯、創新奇智等在内的一眾創新型AI公司。

截至2018年、2019年、2020年及2021年前9月，創新奇智的虧損淨額分别為人民幣0.71億元、2.44億元、3.61億元、4.38億元。三年九個月時間里，合計虧損約為11.1億元。

對此，創新奇智的解釋是：虧損擴大的主要原因是公司的一般及行政開支，以及研發開支增加。

從賬面上看，創新奇智的虧損時在持續加大的，但大部分是由於公允值變動帶來的。剔除公允值價值變動的影響，2018年、2019年、2020年及2021年前九月，創新奇智經調整後淨虧損分别約為人民幣0.45億元、1.60億元、1.44億元及0.81億元。整體經調整淨虧損是趨於下行態勢的。換句話講，創新奇智實際虧損是有所改善的。對此，希望創新奇智虧損收窄的表現能延續下去。

此外，創新奇智在盈利能力方面還有很多需要提升的地方。尤其是在毛利率方面，

表現的不是很理想，不僅低於同業，還趨於下滑的態勢。

截至2018年、2019年、2020年及2021年前九月，創新奇智毛利率分别為62.9%、31.3%、29.1%及30.9%。從目前AI公司毛利率來看普遍都在40%的水平，例如2020年，第四範式毛利率為45.6%、商湯毛利率為70.57%。此外，海康威視、科大訊飛等傳統的AI硬件上市企業，毛利率也都在40%以上水平。像創新奇智跌至30%附近毛利率，確實少見。某種層面上講，創新奇智盈利能力顯然是要低於其他AI公司。

對於毛利率下滑，創新奇智在招股書中解釋是：由於涉及更多低毛利率（相較於軟件解決方案）的硬件組件及硬件集成解決方案，以及公司在投標大型項目時，為提供有競爭力的定價，帶來的影響。

除此之外，在資本非常看重的研發投入方面，創新奇智研發投入表現也要遜色於其他AI公司，而且研發佔比趨於下滑態勢。

截至2018年、2019年、2020年及2021年前九月，創新奇智研發費用佔總收入比重分别為77%、49.4%、39.3%、31.9%。2020年，商湯、第四範式、依圖及曠視研發費用佔比都在60%以上。其中，商湯2020年研發佔比高達71.2%。