智能手機日薄西山，舜宇光學能否華麗轉身？

原創

日期：2022年12月20日 下午2:47作者：慧澤李 編輯：effie

能夠精準附和到時代脈搏的公司並不多見，而舜宇光學科技（02382.HK）則屬於典型的「見風使舵型」公司。

二十年前，舜宇光學以傳統相機鏡頭為跳板，直接跳到手機光學領域，隨著智能手機的雄起而享儘行業紅利，並在二級市場創造了股價十年翻百倍的傳奇。

如今，智能化的浪潮已經在由手機陣地向汽車轉移，憑借在光學器件領域的深厚積澱，舜宇光學能否像多年前那樣華麗轉身，享受一波智能汽車的紅利呢？

01智能手機浪潮在褪去

舜宇光學業績由盛轉衰的轉折點是在2021年，當年的營收在近五年首次出現負增長。

為了提振業績，舜宇光學進入「果鏈」，妄想通過蘋果公司在智能手機行業里的大佬地位來帶動手機光學器件的出貨量以提振業績。

現實很快擊破理想的泡沫，畢竟一個行業的衰落，再大的公司也是難以扭轉的，即使是蘋果公司。2022年上半年，舜宇光學的業績繼續保持負增長。

歸根結底還是由於智能手機已經進入存量時代，沒有太大的後勁了。

根據官方公告，11月份舜宇光學的手機鏡頭出貨量9103萬件，環比減少9.3%，同比下降26.4%；手機攝像模組出貨量3468萬件，同比下降23.4%；

同為果鏈的難兄難弟，丘鈦科技(01478.HK)11月攝像頭模組銷售量為3590.5萬件，同比減少23.5%；手機攝像頭模組銷售3484.2萬件，同比減少25.3%。

值得慶幸的是，舜宇光學的車載鏡頭業務進展的相對比較順利，11月份的車載鏡頭出貨量740萬件，同比增長47.4%。

02車載鏡頭將成為新的估值點

目前智能汽車的最主要的分水嶺體現在智能駕駛、自動駕駛賽道，而車載攝像頭作為汽車捕捉外界信息的硬件，是智能汽車必備的輔助工具，可替代性極弱。

與毫米波雷達和激光雷達相比，車載攝像頭成本低，硬件技術相對成熟，因此在智能汽車的傳感器方面扮演重要角色。

根據自動駕駛的功能與安裝位置，車載攝像頭的類型可分為五類：前視、後視、側視、環視和内視。

不難想象，如果以上五個位置均安裝上車載攝像頭，單車的搭載量將達到5顆。

CINNO Research 預測，2022 年中國市場乘用車攝像頭搭載量有望近 6600 萬顆，2025 年則將超 1 億顆，2021-2025 復合年增長率高達 21%。

相比手機鏡頭，車載鏡頭的使用性能與場景要求更高，而且其認證周期通常長達2~3年。

舜宇光學早在2004年即佈局車載鏡頭，在時間差上有一定的領先優勢，目前已穩居行業第一。根據潮電智庫「2022全球第二季度車載鏡頭出貨量排行榜」顯示，舜宇以3761.1萬顆的出貨量領跑全球。

業績層面也已經進入到「收獲期」，舜宇光學的車載業務在2022年上半年貢獻營收17.25億元，同比增長6.9%，而且佔總營收的比重達到了10%，成為手機以外的第二大收入來源。

今年上半年，舜宇光學研發的300萬像素玻塑混合車載鏡頭已實現量產；500萬像素玻塑混合艙内監控車載鏡頭，功能上可實現駕駛員監控和乘客監控二合一，目前獲得一定數量的定點合作。

客戶層面涵蓋了蔚來、理想、小鵬等造車新勢力，還包括了吉利、奔馳、寶馬、大眾等傳統車企以及博世、大陸等汽車Tier1供應商。

舜宇光學科技曾憑借其優異的表現及行業地位多次入選港股100強，如今隨著轉型，能否再次入選值得期待。

據悉，第十屆「港股100強」已步入倒計時，新的百強名單將於2023年2月24日隆重揭幕。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。