【百強透視】時代天使反彈超85%，醫美復蘇已至？

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日期：2022年12月29日 下午8:13作者：飛魚 編輯：effie

沉寂了許久的時代天使（06699.HK）近期股價開啓反彈，自10月上旬股價低點開始，近兩個多月公司股價反彈超85%，截至12月29日收盤，公司報收125.3港元/股，市值幾近翻倍。

然而即便如此，公司距離上市之初的動辄超400港元的股價（前復權）高點，仍有相當的距離，自2021年7月份至今，時代天使期間累計最大跌幅超過80%。

資料顯示，2021年6月，時代天使登陸港交所，成為「中國隱形正畸第一股」，公司踏準了醫美與牙科的雙重賽道風口，一時風頭無兩。

近年來，隨著國内醫美市場的崛起，正畸行業也站到了風口上。數據顯示，中國正畸案例數目由2015年的160萬例增至2020年的310萬例，復合年增長率為13.4％，並預期將於2030年達到950萬例。《中國正畸消費者白皮書》顯示，中國目前有3.78億的潛在患者人數，顯然這是一片藍海。

而時代天使正是其中的佼佼者，公司成立於2003年，並於2006年開始推出隱形矯治器產品，主要從事隱形矯治（正畸的一種）解決方案。公司招股書顯示，截至2021年，時代天使國内市場份額（指隱形矯治市場）高達41.1%；超越隱適美，坐上頭把交椅。

財報顯示，2019至2021年，時代天使分别實現營收6.46億元、8.17億元、12.72億元；同期公司實現淨利潤分别為0.69億元、1.51億元、2.86億元。整體來說，近些年公司業績算是蒸蒸日上。

不過時至2022年上半年，公司營收增長停滞，上半年時代天使實現營收達5.71億元，和去年同期保持不變，其淨利潤為0.74億元，和去年同期相比下滑約23%。

今年業績下滑和疫情有一定關系。當前時代天使營收主要來自一、二線城市，而這些城市普遍受疫情影響較大，部分口腔醫療機構上半年暫停營業，接診能力下降。

可喜的是，進入12月份以來，隨著防疫政策調整優化，疫後修復、消費復蘇重新成為資本市場的焦點。前期由於疫情被迫延期的一部分隱形矯治的市場需求，很可能迎來反彈，對於時代天使的業績回暖無疑是利好。

華安證券研報表示，線下人流將逐漸恢復，消費基本面將迎來修復，醫美直接受益於線下人流復蘇。信達證券也表示，當前預期已逐步進入醫美佈局的右側時間點。

事實上，也不光是正畸，整個醫美賽道一向都是A股市場的「寵兒」。譬如同樣做口腔生意的通策醫療，做玻尿酸生意的華熙生物、愛美客等等，幾家公司巅峰期的市值均超千億。而它們被資本市場追捧的原因與時代天使較為類似，行業景氣度高，滲透率低，未來成長可期。

不僅如此，這些醫美公司還有一項共同點，即都是高毛利生意。醫學行業素來有個說法叫「金眼銀牙銅骨頭」，牙科向來是印鈔機，其優秀的盈利能力令人豔羨，至於玻尿酸，被調侃為女人的茅台，其盈利能力不亞於白酒，已是眾所周知。

尾語：

時代天使上市以來就頭頂光環，作為隱形正畸第一股，新消費的翹楚，公司頗受資本追捧。這或許凸顯出港股百強的本色：基本面領先同行，辨識度高。公司後續能否走出疫情影響，迎來業績向上拐點，公司股價反彈是否持續，值得投資者關注。

但更值得關注的是，第十屆「港股100強」活動即將於2023年2月24日舉行，同時會揭曉第十屆「港股100強」主榜單和子榜單入榜企業。

曾幾何時，隱形牙套還是新興事物，近些年伴隨著消費升級的大潮，醫美消費崛起，隱形牙套滿足了人們對明眸皓齒的審美需求，悄然成為了中產標配。至今走過近20年的時代天使，可以說完美的踩準了時代風口，成為眾多患者的天使。公司本次有希望代表醫美行業衝進第十屆「港股100強」。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。