【IPO前哨】廣西教育信息化龍頭邁越科技：業績波動大、應收款高企

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日期：2023年1月11日 上午10:32作者：遙遠 編輯：effie

百年大計，教育為本。教育的信息化，是我國教育行業發展的大勢所趨，我國各地政府和教育機構為此付出了不少心血。

按服務類型劃分，教育信息化市場有四類，分别為硬件設備銷售、軟件服務、綜合IT解決方案服務以及内容服務(如在線教育)。教育IT解決方案能夠有效提高學校及教育機構的運營效率和服務質量，從而促進我國教育行業中信息服務系統的建設。代表性教育IT解決方案包括智能交互面板、雲平台、智慧校園、行政管理系統等。

來自廣西地區的邁越科技股份有限公司(以下簡稱「邁越科技」)，是廣西教育及政府信息化市場中的一名綜合IT解決方案服務供應商，其在廣西教育信息化發展中扮演著重要角色。

為在這條發展前景明確的賽道中搶灘更多的市場蛋糕，邁越科技擬於香港資本市場上市。但公司2021年4月及2022年4月兩度在港交所遞交的招股書均顯示失效，於2023年1月10日，公司開啓了「三戰」港交所的徵程。

邁越科技的市場地位及其所在的市場，均能反映出其有良好的發展前景。但對於當下的邁越科技來說，也面臨著諸多挑戰，這些挑戰令公司面臨成長的煩惱。

廣西教育信息化市場「排頭兵」

邁越科技的前身是南寧邁越軟件，後者於2003年成立。後來，公司相繼成立了廣西常寧、廣西思倫捷、數廣邁越等子公司，以為廣西教育領域客戶提供綜合IT服務。

目前，邁越科技主要專注於利用大數據、物聯網、雲計算及人工智能等技術提供定制綜合IT 解決方案服務，以賦能智慧校園發展，主營業務則是提供IT解決方案服務、銷售硬件及軟件以及向客戶提供獨立的IT服務。

為補充公司的綜合IT解決方案服務，公司已開發涉及先進技術的產品供應組合，如大數據分析(如邁越大數據分析平台、邁越信息化診改平台)、物聯網、雲計算(如創鵬雲桌面虛擬化系統)和人工智能(如邁越一站式網上辦事大廳系統)。

如以下是邁越數據可視化平台中學生的信息，供學校和教師決策過程提供指引。

邁越科技是廣西為數不多擁有自研產品組合的本地教育IT解決方案服務提供商之一。在政府採購大數據研究院及政府採購大數據網於2022年聯合刊發的「廣西政府採購信息技術服務最具競爭力50強」中，邁越科技排名首位。

邁越科技所在的市場發展前景光明。

數據顯示，我國教育公共支出總額為教育信息化市場的主要資金來源，約佔2021年教育信息化市場的總市場規模的83%。受益於《廣西教育信息化發展規劃(2017–2020年)》及《廣西教育提升三年行動計劃(2018–2020年)》等政策紅利推動，廣西的教育公共支出總額的持續增長預計將進一步推動教育信息化市場的發展。

根據廣西教育廳、弗若斯特沙利文數據，廣西教育信息化市場的總收入有望在未來五年内保持增長，到2025年將達到187億元，2021年至2025年復合年增長率達8.1%。

作為行業龍頭，邁越科技綁定了廣西不少政府機構、教育機構(如廣西大學、梧州學院)等終端用戶，並向一些IT服務提供商、企業及個人提供硬件/軟件服務。公司在市場上的投標中標率較高，2022年前三季的中標率達77.5%，連續幾年保持在70%以上，且競標所獲項目帶來的收入逐年增長。

直至最後可行日期，公司獲得36個綜合IT解決方案項目，預期可獲得收入3300萬元，並完成45個合約金額合計1.25億元(不計增值稅)的項目。

「尖子生」的成績單也波動

邁越科技的經營業績並不穩定，同時因行業特性，公司的盈利能力較強。

2019年至2021年，邁越科技分别實現營收1.72億元、2.07億元、2.02億元；公司權益股東應佔溢利分别為4266.4萬元、3943.8萬元、4628.3萬元；實現純利率分别為24.8%、19%、22.9%。

2022年前三季，公司的營收和權益股東應佔溢利雙雙增長，分别增至1.06億元及638.6萬元，純利率則低至6.1%，主要是受季節性因素影響。

將業務範圍向政府領域拓展，有望為邁越科技帶來更多的營收增量，邁越科技正朝著該方向努力。

2019年至2021年及2022年前三季，公司向政府領域提供服務產生的收入分别佔公司總收入的7.1%、11.5%、31.6%及7.1%。公司計劃在政府領域進一步鞏固市場地位，同時尋求進一步擴大公司在教育及其他領域的客戶基礎。

正值大力拓展政府客戶期間，為何去年前三季公司來自政府領域的收入比重出現驟降？

公司為此解釋道：主要由於截至2021年自客戶F-1取得的項目大致完成。由此可見，公司若要維持訂單量的增長，需要不斷開拓客戶群體，從而減緩對大客戶的依賴症。

貿易應收款大增

值得留意的是，邁越科技在客戶群體不斷拓展的同時，遇到了應收賬款高企的困境。

邁越科技通常於收到客戶的驗收單後授予客戶自開票日期起為期30日的信貸期，但越來越多的客戶未能在30日信貸期内結清賬款，導致公司應收賬款越來越高。

於2019年至2021年及2022年前三季，公司賬齡超過30日的貿易應收款項分别為353.6萬元、2714.4萬元、1.06億元及1.17億元，分别佔貿易應收款項的4.7%、21.8%、52.6%及59.5%，同期公司貿易應收款項周轉天數分别為92天、177天、295天及511天，呈現快速上升趨勢。

為此，邁越科技不得不作出虧損撥備，從而嚴重影響到了公司的盈利能力。

公司貿易應收款的虧損撥備由2019年的638萬元快速提升至2022年前三季的1567.7萬元，而公司的權益股東應佔溢利在2022年前三季不足700萬元。

應收賬款高企下，導致邁越科技的現金流狀況並不穩定。2019年-2021年及2022年前三季，公司經營活動產生的現金流量淨額分别為4384.7萬元、549.7萬元、667.5萬元以及-1542.1萬元，波動較大。

因此，在拓展客戶群體的同時，邁越科技需甄别出客戶信譽情況，減少與「賴賬」客戶的合作，才能更好地提升公司的盈利質量。