「白衣騎士」鄭志剛入主後業績改善明顯！裕承科金前景可期?

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日期：2023年3月24日 下午8:47作者：燕十四 編輯：Effie

自新世界發展（00017.HK）執行副主席兼行政總裁鄭志剛以個人身份入股重組成功後，裕承科金（00279.HK）的經營情況較之以往已大有好轉。

如今，在疫情影響漸消的大背景下，香港資本市場深化改革的鍾聲再度敲響，裕承科金亦順應趨勢積極探索數字化，其未來前景或值得期待。

「白衣騎士」入主，業績迎顯著改善

裕承科金有限公司（原名民眾金融科技控股有限公司，以下簡稱「裕承科金」）是一家主要從事金融業務的中國香港投資控股公司，旗下業務有以下幾類：1）全球市場業務（包括證券及期貨經紀業務、企業及證券顧問、配售、包銷及孖展融資業務）；2）投資顧問及資產管理；3）提供保險經紀及理財規劃服務。

如下表所示，2019財年-2021財年（報表年結日為3月31日）間，該公司的業績遭遇了「滑鐵盧」，不僅營收表現不佳，歸母淨利潤更是屢現虧損，其中2020財年更是暴虧38.39億港元。

根據年報，截至2020年3月31日止年度内，裕承科金之所以大幅虧損的原因包括應收貸款之減值虧損撥備、應收保理款項之減值虧損撥備、於聯營公司之投資之減值虧損、融資成本等。

在頻頻虧損的同時，該公司又深陷股東被處罰、資不抵債、面臨清盤等旋渦之中。

直到2020年2月28日，彼時還未改名的民眾金融科技從港交所停牌，而且這一停牌就是一年多。

不過，好消息在於，陷入困境中的上市公司等來了「白衣騎士」。

2020年11月17日晚間，民眾金融科技公告稱，公司獲得新世界發展有限公司執行副主席兼行政總裁鄭志剛入股。

據悉，鄭志剛計劃以個人身份向民眾金融科技提供兩筆貸款分别約1.61億港元和4000萬港元，並計劃將上述貸款轉為股份，另認購總值8000萬港元民眾的新股，合共涉資2.81億港元。

通過提供貸款、認購等方式，預期鄭志剛將持有約75%的上市公司股份，並成為單一最大股東。

2021年1月22日，該公司宣告稱，鄭志剛2.81億港元重組收購民眾金融科技議案獲正式通過。

2021年10月26日，上市公司正式更名為「裕承科金」。

隨後裕承科金於2021年11月1日復牌，其股價當日大漲227.78%。

值得注意的是，在停牌重組期間，該公司迎來了新的高級管理層團隊及高級顧問，期間業績也迎來大幅改善，至2021年3月底的財年内歸母淨利潤的虧損已經收窄至7.02億港元，而在至2022年3月底的財年内裕承科金更是盈利27.7億港元，同比暴增494.72%。

公告顯示，扭虧為盈主要由於重組產生的一次性收益淨額32.18億港元，抵銷融資成本3.81億港元及僱員薪酬5000萬港元。

而在截至2022年9月30日止6個月内，裕承科金實現營收921.5萬港元，同比下滑69%；歸母淨利潤虧損3817萬港元，同比收窄89.56%。

分業務來看，全球市場業務貢獻了697萬港元的營收，佔期内總營收的比重達75.62%；保險經紀業務貢獻了208萬港元的營收，佔比為22.57%；而投資管理業務貢獻的收入僅為17萬港元。

從區域來看，該公司的業務基本集中於香港地區。

不過，裕承科金在2023年3月15日發佈公告宣稱，於2022/23財政年度下半年的首五個月（即2022年10月1日至2023年2月28日），每月綜合收入低於2022/23財政年度上半年的平均值。

另外，公司管理層預計將於2023財年下半年取得除稅前綜合虧損，惟預期不會遠高於2023財年上半年。

因此，在鄭志剛入主之後，裕承科金的業務雖然還未真正實現扭虧為盈，但也出現了顯著改善，虧損額較之以往大幅收窄。

多重利好在望，裕承科金或大有可為

據了解，該公司預期2023財年下半年收入要低於2023財年上半年，且仍將虧損主要是基於一些不利因素：於2022年10月至2023年2月，中國香港一級和二級股票市場活動量低於此前12個月同期；利率上升在負面業績及資本流出方面對資產管理公司產生不利影響（極少數特例情況除外）；及中國香港與中國内地於2023年一月重新開放邊境後，中國内地旅客人數的恢復速度低於預期，而具儲蓄要素的保單數量的恢復速度不及預期。

不過，從長期來看，這些不利因素有望逐漸轉好。

由於矽谷銀行（SIVB.US）、瑞士信貸（CS.US）等金融機構的爆雷，導致不少資金出逃，回流的香港。此前，市場傳言稱，其矽谷銀行與瑞信風波之下，已致使歐美數千億美元資金湧入香港。

另一方面，美聯儲加息放緩，甚至可能存在暫停加息的可能，市場做多情緒及流動性勢必得到極大提升。

在此背景之下，對於裕承科金旗下資產管理公司產生的負面影響自然會大幅減弱。尤其是，隨著中國内地旅客赴港人數也將大幅增長，投資意向不斷增強，其保單數量也將隨之大幅增長。

與此同時，降息疊加經濟恢復，香港一級和二級股票市場無疑將恢復活躍，這對該公司的核心全球市場業務有極大的刺激作用。

除此之外，港股市場近期的一則消息也明顯利好裕承科金。

日前，香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，港交所將於2023年3月修改主板上市規則，容許未有收入及盈利的科技公司來港上市（即增設《上市規則》第18C章），以聚焦新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術等多個產業，配合全球數碼化趨勢，擴大上市公司資源，讓更多科技公司利用香港的平台融資，建立金融產業鏈，同時為投資者提供更多投資機遇。

猶記得，當年港交所修改《上市規則》新增第18A章《生物科技公司》，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交上市申請，引領了生物科技公司洶湧赴港的大潮，取得了不俗成績。

此次增設《上市規則》第18C章亦有望取得類似的效果，為港股帶來更多增量，為市場繁榮「添柴加薪」。

值得一提的是，港交所再度改革是為了配合全球數碼化趨勢，而裕承科金其實在這方面也已經有所佈局。

2月15日，BC科技集團（00863.HK）宣佈，全資附屬公司及數字資產交易平台OSL Digital Securities Limited與裕承科金達成戰略合作，計劃共同創建一個端到端的數字資產金融服務生態系統。雙方計劃合作向香港市場提供一系列受監管的數字資產解決方案，包括發行資產支持證券型代幣，現貨和衍生品的二級市場交易，以及託管服務，此次合作仍需得到相關監管機構批準。

雙方此次合作旨在響應香港成為全球數字資產金融中心的願景，協助機構和零售客戶參與全球數字資產市場。此次合作將創建一個具備更高流動性、產品多樣性和安全性的新一代數字資產生態系統。

結語

綜合而言，雖然當下裕承科金還未扭虧為盈，但該公司及所處行業有望迎來多重利好，其前景值得期待。