算盤敲得響！Meta的未來還好嗎？

原創

日期：2023年7月27日 下午7:18作者：毛婷 編輯：effie

社交媒體巨頭Meta（META.US）在公佈了最新財季業績後，截至發稿前，其股價在盤前交易時段大漲8.40%，原因何在？或因收入和盈利增幅重回雙位數。

於截至2023年6月末止的第2季，Meta收入同比增長11.02%，至319.99億美元，見下圖，這是2022年美聯儲開始加息以來收入增幅首次重回雙位數。

這主要得益於廣告業務恢復增長。

從上圖可以看到，在2022年加息之前，Meta的收入增幅曾一度接近60%，是因為2020年美聯儲提供無限流動性，使得消費意願高漲，大力推動了經濟增長，也讓廣告客戶對前景變得樂觀，不斷增加廣告開支，大大推動了最受歡迎的廣告平台業績，這當然少不了社交平台巨頭Meta和搜索引擎龍頭谷歌（GOOG.US）。

見下圖，谷歌和Meta的廣告營收和增長趨勢如出一轍，增速於2021年見頂，隨後放緩，並在2022年美聯儲收緊貨幣政策，使得經濟前景變得不太樂觀時，跌入負增長區，然後在今年市場紛紛預期加息周期快將結束時回升——因廣告客戶開始憧憬加息周期完結後的樂觀前景。

就拿2023年6月財季的業績來說，谷歌的廣告收入也恢復增長，季度收入同比增長3.30%，至581.43億美元；Meta的季度廣告收入則按年增長11.89%，至314.98億美元。

儘管Meta近年發力元宇宙，廣告營收仍是其主要的收入來源，也撐起了它發展虛擬現實所需的龐大資本開支。所以，廣告收入恢復雙位數增長，整體提升了收入增長。

與谷歌一樣，Meta也通過在廣告工具中嵌入AI技術來提升客戶體驗，不過財華社認為，美聯儲加息的不確定性被排除，讓廣告客戶恢復信心，才是推動Meta和谷歌等廣告收入回升的關鍵因素，AI帶來的作用只是讓它們的技術持續保持領先不掉隊而已。

Meta的第2季淨利潤同比增長16.46%，至77.88億美元，增幅要高於收入的11.02%，這或反映其盈利能力得到改善。

但是分析細分開支，財華社猜測延遲支出或是推動其這一季盈利能力改善的重要原因。

2023年第2季，Meta的研發開支同比增7.53%，至93.44億美元，低於收入增幅11.02%，研發開支佔收入的比重由上年同期的30.15%下降至29.20%。

Meta這兩年努力發展虛擬現實實驗室，甚至不惜將公司名稱由Facebook變更為Meta，就是要擁抱元宇宙概念，但是這一業務當前的虧損依然在擴大。2023年第2季，虛擬現實實驗室貢獻收入2.76億美元，同比下滑38.94%，而經營虧損卻擴大33.25%，達到37.39億美元，見下圖，顯然在短期内不大可能扭虧。

事實上，Meta的首席財務官（CFO）Susan Li在業績發佈會上就提到，今年的資本開支預算將下調至介於270-300億美元之間，低於其之前預測的300-330億美元，主要得益於成本節省，這些支出主要節省在非AI服務器方面，以及延遲項目和設備交付至2024年，而並非縮小整體投資計劃。

正因為資本投資或延遲至2024年，她預計2024年的支出將會增加，並指出推動支出上升的投入有AI和元宇宙：明年基礎架構相關的成本將增加，薪酬開支會增加（因僱佣薪酬更高的高技術員工），最後在虛擬現實實驗室方面，經營虧損會大幅度增加，主要因為Meta在AR/VR方面持續投入的產品開發力度和進一步擴大其服務生態的投入。

此外，2023年的虛擬現實實驗室業務經營虧損會擴大，而2023年全年總開支將介於880-910億美元之間，高於之前預測的860-900億美元，這包括40億美元的重組成本，可見Meta的新業務尚未帶來樂觀消息。

那麽，廣告業務能不能救場？CEO紮克伯格對於其現有業務和新業務的發展可是野心勃勃。

Meta業務進展如何？

對於直接挑戰推特的Threads，紮克伯格表示對其表現非常樂觀。目前該公司正專注於留存和擴大基數，然後擴大社區規模，隨後才會著手變現。他強調，Threads是由規模相對較小的團隊在非常緊的時間内創建出來，認為這是其縮減結構和變換企業文化以加快創建產品流程的楷模。

他提到在今年「效率之年」有兩個目標：成為一家更強大的科技公司，以及提升其財務業績，以便能更進取地投資長遠未來。在2023年接下來的時間，Meta將為員工創造穩定性，消除減緩其發展的障礙和推出新的AI賦能工具以加快前行。

在接下來的幾個月，Meta將開始籌劃2024年的發展，並將繼續專注於精簡架構和提升業績。在關鍵領域還會增聘員工，但是會縮減員工開支預算，也就是說今年的裁員會持續，多個團隊會讓員工離職以僱佣擁有不同技能的新員工，而這些招聘將延至2024年。

另一項需要敲定的重大預算是AI資本開支的目標。由於尚不清楚新AI產品的推出速度有多快，Meta尚未有清晰的預算路徑，這可能要延到今年後期。

他認為，來自用戶未關注賬戶的AI推薦内容，提升了用戶體驗，因為你現在可以發現之前沒有關注的領域，使平台整體使用時長提升了7%。這讓財華社聯想到，騰訊（00700.HK）旗下的重要社交平台微信，今年也在使用類似的公眾號推送方式，依據這種邏輯，騰訊6月財季的微信數據或也值得關注。

紮克伯格提到，Reels是發現引擎的關鍵一環，每天在Facebook和Instagram的播放次數超過2000億，而且Reels的變現進展良好，其各個應用的全年營收運轉率已超100億美元，遠高於去年秋季時的30億美元。

除了Reels外，AI也正通過其自動化廣告產品提升其變現工具的表現。幾乎其所有廣告客戶都使用至少一種AI賦能產品。Meta還配置了新的模型架構Meta Lattice，可以通過各種數據集和優化目標來學習預測廣告的性能。並且引入了AI沙盒，這是一個用於自動文本變異、背景生成和圖像顯示等人工智能生成工具的測試平台。

Meta還解鎖了2億WhatsApp商業應用用戶無需Facebook賬戶即可在Facebook和Ins上創建點擊轉到WhatsApp廣告的功能，進一步提升其企業客戶的服務體驗。

Meta與微軟（MSFT.US）合作開放了Llama 2的源代碼，這是其大型語言模型的最新版本，並使其可用於研究和商業用途。此外，Meta自己也在使用Llama開發一些新產品，這些產品將在我們的服務中工作。

Meta接下來的重要舉措是在Connect上發佈其配備高通新一代芯片組的Quest 3混合實境耳機。

總結

把握廣告業復蘇的機遇，或可帶動Meta的整體收入上升，Susan Li提到，持續提升變現是其推動收入增長的一大舉措，這包括提高產品的變現效率，尤其是當前變現效率仍較低的Reels及其信息服務。

對於挑戰TikTok的Reels，她表示變現進展良好，有超過3/4的廣告客戶使用Reels廣告，但該公司仍聚焦於進一步排除對Reels收入構成影響的負面因素，縮小Reels與其較成熟界面之間的變現效率差異，預計Reels要追上其他功能的變現效率仍需要一段時間。

Meta進行了多種改進以提升其客戶體驗和主營業務收入，並開發新產品，實現開源節流，短期而言，廣告收入回升應可在一定程度上抵消虛擬現實投入和虧損擴大的負面影響，不過，Threads以及虛擬現實等欣業務是否如其所願能成為新的盈利增長驅動力，仍是未知之數。

儘管紮克伯格對未來充滿信心，但是廣告客戶買不買賬卻是另一回事。