【排雷】股價妖氣十足！奇士達配股還債，業績遇滑鐵盧

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日期：2023年7月27日 下午7:40作者：遙遠 編輯：effie

近一年來，港股玩具制造上市公司奇士達(06918.HK)「妖風」頻頻吹起，上蹿下跳的股價令散戶們心跳難言平穩。

去年9月2日，奇士達股價突然閃崩，尾盤短短20分鍾内股價暴跌逾70%，9月5日再度大跌58.82%，奇士達由此淪落為一只仙股。

此後，奇士達股價也時有大波動，如7月10日突然大漲72.73%，7月20日卻又下挫30%，隨後又於7月27日飙升74.65%，走勢令人捉摸不透。

配股籌資還債

奇士達於2020年3月在港交所上市，主要設計、開發、制造及銷售智能車模、智能互動式玩具及傳統玩具以及銷售智能硬件產品，收入主要來自於海外市場，中國内地市場只佔2022年收入的約1/4。

近期，奇士達並沒有重大事項影響其股價波動，不過其最近配股一事引起了市場的注意。

對於很多港股上市公司來說，配股籌資的目的往往是用於擴大業務規模，以此進一步提升企業競爭力。但奇士達此次配股，竟是為了償還債務。

7月26日，奇士達發佈公告稱，擬向不少於6個獨立機構、專業或個人投資者配售最多104,177,200股配售股份，每股配售股份0.35港元配售價較股份於配售協議日期在聯交所所報收市價每股0.355港元折讓約1.4%。公司表示，所得款項淨額(經扣除配售事項的配售佣金及其他相關開支後)將為約3594萬港元。

對於配售所得款用途，奇士達表示擬將83.5%的所得款項淨額（約3000萬港元）用於償還集團債務及16.5%的所得款項淨額（約594萬港元）用作一般營運資金。

配股用於還債的背後，奇士達面臨著一定的償債壓力。於2022年底，公司流動負債為3.33億元，其中貿易及其他應付款項以及銀行及其他借款佔了絕大部分，分别為1.69億元及1.4億元。但同期公司現金及現金等價物僅600餘萬元，公司面臨較大的短期償債壓力。

2022年，在奇士達5.19億元的流動資產中，貿易應收款項佔了大部分，為3.28億元，貿易應收款項則是奇士達過去數年以來難以解決的痛點所在。

奇士達並未與大多數客戶保持長期購買合約，因此，與主要客戶的業務關系中斷或終止將對公司經營業績造成重大影響。事實上，公司幾大客戶「賴賬」，已嚴重影響奇士達的資金回籠。公司提到，2022年公司由高達67%的貿易應收款項來自三名客戶。

2022年，奇士達貿易應收款項由上年同期的1.17億元激增至3.28億元，貿易應收款項平均周轉天數則由上年同期的125.3天增至273.2天。這表明，奇士達能收回來的款項越來越難，這造成了公司現金流的進一步緊張。

受此影響，2022年公司不得不對貿易及其他應收款項作出約2401.8萬元的減值虧損。

值得一提的是，奇士達去年以來頻陷入法律糾紛泥潭。奇士達旗下多家子公司因合同糾紛成為失信被執行人，公司的主席、執行董事和行政總裁馀煌也被上海市浦東新區人民法院限制高消費。

業績遭遇滑鐵盧，員工驟降至95名

奇士達在國内的競爭力並不強，2018年在中國玩具制造市場的市佔率僅為0.1%，排名第九；同時，公司智能車模在國内市場份額也僅有約0.8%。

在2022年，受疫情衝擊以及高庫存影響，奇士達經營業績遭遇滑鐵盧，期間收入大幅下滑40.3%至1.69億元，同時產生了7665.8萬元的虧損，而上年同期則錄得2608.6萬元的利潤，這也是奇士達2016年以來首次產生虧損。

從收入區域來看，奇士達在中國内地市場遭到重創，2022年來自中國内地市場的收入僅為4284.3萬元，同比驟降77.65%。奇士達並未透露中國内地市場收入大幅下降的具體原因，財華社猜測並不完全是受疫情衝擊所導致，客戶的流失和客戶訂單減少存在很大的可能性。

分產品看，曾經奇士達引以為傲的智能玩具業務收入直接崩塌，其中智能車模產品收入由上年同期的1.67億元降至4130.8萬元，智能互動式玩具產品則在年内沒有產生收入。同時，公司傳統玩具業務收入也出現了下滑。

在這種困境下，奇士達的業務收縮已在所難免，這體現在了其員工人數上。2022年，公司的員工總人數僅有95名，上年同期則有535名。公司解釋稱，員工大幅減少主要由於公司向供應商/分包商外包部分生產流程。

基本面如此慘淡，奇士達發佈配股公告後股價莫名飙升，這不免令人疑惑，投資者應謹慎看待。