股價「腳踝斬」後翻倍反彈，3D MEDICINES怎麽了？

原創

日期：2023年10月10日 下午6:18作者：燕十四 編輯：effie

自7月19日開始，3D MEDICINES（01244.HK）開始了「跳水式」暴跌，至10月3日其股價已經下挫了95.72%，直接給一些投資者跌懵了。

而在10月3日之後，該股似乎「見底」了，自10月4日開始「吹響了」反彈的號角，並在短短幾個交易日内就實現了翻倍上漲。

股價「腳踝斬」後翻倍反彈的背後到底有什麽樣的故事？

股價暴跌的原因：高位配股、解禁來襲？

3D Medicines（以下簡稱「思路迪醫藥」）是一家進入商業化階段的專注腫瘤治療領域的醫藥公司，公司產品線包括12款具有臨床價值且差異化或全球領先的創新候選藥物，其中8款已進入臨床開發或商業化階段，包括皮下注射PD-L1單域抗體新藥恩維達®（恩沃利單抗）已獲國家藥品監督管理局附條件批準在中國上市。

思路迪醫藥的暴跌可能與這兩方面利空因素影響有關。

一方面，高位折價配售。

7月14日盤前，思路迪醫藥發佈公告稱，公司同意委任配售代理，而配售代理已同意作為公司代理，儘最大努力促使不少於六名承配人（專業、機構或其他投資者），以每股配售股份108港元，認購合計215萬股配售股份。其中，配售價較7月13日收市價折讓約12.90%，但較上市發行價高出332.35%。

高位配售公告發出5天後，即7月19日，思路迪醫藥股價迎來暴跌。7月19日及20日兩個交易日，股價累計跌幅達50%，直接腰斬。

股價暴跌，直接讓市場炸開了鍋，引發不少投資者質疑。其中，最大的質疑聲莫過於此次配售。

港股市場的配股和A股市場的配股不是一回事兒，反而更像是A股市場的定增。港股市場的配股分為配舊和配新兩種，亦可以混合使用。如果採用先舊後新的模式完成配股，那麽大股東可將手頭上的股票借給上市公司，賣給承配人，然後大股東再去認購新股，配售方當天拿到股份後就可以交易。

對此，亦有内媒質疑，思路迪醫藥此番股價暴跌的第一批受害者雖包括這六名承配人，但按照上述配售玩法，亦存在「割韭菜」之嫌。

另一方面，禁售期來襲，利空壓力不小。

招股書顯示，思路迪醫藥首次公開發售前投資中收購的股權禁售期於9月30日到期。

總的來看，思路迪醫藥的股價在極短時間内遭遇「腳踝斬」看起來並不像是正常的下跌，期間的換手率也比較低，高位配股、解禁等利空因素輪番逼近，或是其股價閃崩的直接「導火索」。

增持、回購，股東看好公司的前景？

值得玩味的是，在股價暴跌之後，思路迪醫藥謎之操作還在延續。

9月25日，思路迪醫藥突然發公告稱，因無意疏忽，並未根據上市規則及時披露公司的理財及投資行為。

該公告一出，直接激發投資者的不滿。亦有投資者直言，原本還以為公司配股是因研發管線發展缺錢才進行高位配售，現如今自曝過億的理財和投資行為顯然證明3D MEDICINES不缺錢。那麽，公司此前高位配售實際用意更加值得質疑。此外，亦有觀點認為，思路迪醫藥此番隱瞞公眾的行為需要得到監管機構高度重視。

其次，股價暴跌之後，思路迪醫藥開啓了回購。雖說回購有利於提振股價，但是結合此前高位配股、股價暴跌、解禁等耐人尋味事件之後，總感覺哪里不對勁。

回購方面，10月4日，思路迪醫藥發佈公告稱，董事會已批準一項建議股份回購計劃。根據股份回購授權，公司獲準回購最多2560.57萬股股份，佔公司股東周年大會當日已發行股份總數的10%。思路迪醫藥補充，在不影響自己持續發展的情況下實施股份回購計劃。

另一方面，董事會認為，當下的股價並不能反映其内在價值及公司的實際業務前景。董事會認為，建議的股份回購計劃及其後注銷股份可提高股份的價值，從而提高股東回報。

從過往業績來看，思路迪醫藥基本面有多好呢？

數據顯示，2020年-2022年，思路迪醫藥分别虧損6.35億元（人民幣，下同）、14.34億元、10.24億元。2023年的中報顯示，思路迪醫藥期内的營收同比增長70.29%至3.53億元，而歸母淨利潤虧損1.79億元，同比收窄了42.14%。

不過，持續虧損這一點在港股生物科技板塊並不罕見，畢竟連百濟神州（06160.HK）、君實生物（01877.HK）、信達生物（01801.HK）這樣的龍頭亦在常年虧損。

結語

雖然思路迪醫藥股價暴漲暴跌存在諸多疑慮。但是，可以確定的是，思路迪醫藥想要凸顯自身長期的投資價值，基本面改善很重要。在虧損連續收窄後，思路迪醫藥何時扭虧也是一個值得留意的點。