多家概念股持續活躍，「銅博士」將迎來超級周期？

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日期：2024年1月16日 上午8:23作者：瓶子 編輯：Annie

金屬銅在經濟領域有廣泛應用，素有「銅博士」之稱，作為經濟的晴雨表備受關注。近期，受銅價上漲消息利好催化，銅業概念股可謂大放異彩，成為當前萎靡大盤中的一抹亮色。

截至1月15日收盤，萬國國際礦業（03939.HK）自去年12月15日以來，20個交易内累計漲幅已超38%；中國有色礦業（01258.HK）近20個交易内累漲超23%；五礦資源（01208.HK）走勢也頗為陡峭，近15個交易日内出現11根大陽線，區間累計漲幅近14%。

消息面上，基於對多種宏觀因素和供需層面的預期，銅價被市場看漲。近期，多位分析人士表示，銅價會在未來兩年大幅上漲，達到一個新的歷史高點。

市場普遍「看漲」，銅價或蹿升75%？

眾所周知，銅是世界上應用量僅次於鐵、鋁的第三大金屬，常用於電氣設備、工業機械、建築和電線中。

作為大宗工業原材料，銅天然帶有商品屬性，同時兼具較強的金融屬性，能夠敏銳捕捉宏觀變化並指示大宗定價，被稱為「銅博士」。

從宏觀角度來看，銅的金融屬性與美元走勢密切相關。2024年市場大多預期美聯儲降息，降息會導致美元走弱，這對於美國以外的銅購買者來說是重大利好。

從基本面上看，銅產業的供需格局或收緊，亦配合著銅價上漲的預期。

需求方面，據悉，銅這種基礎金屬是全球能源轉型的關鍵，是制造電動汽車、電網和風力渦輪機制造等必需的核或心金屬。

其中，電動汽車對銅的需求約為油車的四倍；風能和太陽能生產每兆瓦所需的銅也是化石燃料發電的數倍。

伴隨著電動汽車、可再生能源等新能源領域的快速發展，預示著未來全球銅需求隱藏的巨大潛力。

最近，在阿聯酋迪拜舉辦的COP28氣候變化大會上，60多個國家一致支持，到2030年將全球可再生能源產能增加3倍。

花旗銀行表示，此舉「將對銅極為有利」。據該行預測，到2030年，可再生能源的趨勢將使市場對銅的需求增加420萬噸。

而在供給端，2023年11月，受環保因素影響，加拿大第一量子礦業公司讓其經營的巴拿馬科夫雷銅礦停產，該礦是全球最大的銅礦之一。

另一家主要銅生產商，英美資源也表示，將在2024年和2025年削減銅產量，以降低成本。其中將2024年銅產量目標從100萬噸下調至73萬噸至79萬噸。

而此前，巴拿馬一座巨型銅礦亦宣佈關閉，將導致明年全球銅供應較此前的估計減少75萬噸，相當於減少3%。

海外礦端停產減產，導致銅礦供應預期下調，為銅價提供底部支持。高盛研報稱，削減供應的做法強化了，即銅市場將進入一個更為明顯的緊張時期。該行預測2024年精煉銅市場將出現53.4萬噸的缺口，而之前預測缺口為15.5萬噸。

標普全球公司銅礦高級分析師王瑞琳也表示，煉銅廠將從2024年開始面臨精礦供應短缺局面，預計精礦市場的供應短缺將在2025至2027年加劇。

上述因素都支撐著市場上對銅的樂觀預期。惠譽解決方案旗下研究機構BMI的一份報告指出，綠色能源轉型推動的需求上升，以及2024年下半年美元可能貶值，將推高銅價。未來兩年，由於礦業供應中斷，以及可再生能源的推動推動了對銅的需求增加，銅價將飙升75%以上。

不過，需要注意的是，短期來看，在充滿風險與挑戰的2024年，尤其是上半年，銅價依然可能會面臨一定回調壓力。

宏觀來看，12月美國消費者通脹同比上漲3.4%，高於預期3.2%，消費者價格指數年率達3.4%。通脹預期上升削弱了對美聯儲3月降息的押注，引發金屬市場震蕩。

國内方面，2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經濟正處於穩固回升過程中，疊加部分銀行淨息差承壓和人民幣匯率因素影響。

在需求端，短期内下遊需求偏弱，加上季節性累庫預期，導致銅價表現偏弱。但中長期看，

多機構認為，隨著全球精煉銅供給有望由「緊平衡」轉為「短缺」，銅價中樞料將上移。

多家礦業公司積極佈局

基於對銅市場前景長期看好，越來越多的玩家競相加速佈局銅業。

2023年11月，Newmont以150億美元左右的價格收購了澳大利亞的礦業公司Newcrest Mining，以此擴大其銅礦業務。

不久前，加拿大的黃金開採商巴里克表示，公司計劃通過在巴基斯坦開展業務來成為「大聯盟銅生產商」。此外，加拿大的Agnico Eagle Mines等大型金礦商都大舉買入銅礦；必和必拓、力拓等全球礦業公司也已都將銅列為優先事項。

在國内，部分礦業公司也正加大對銅業的壓注。如，紫金礦業（02899.HK），公司2023年礦產銅產量達到101萬噸，實現歷史性重大突破，是中國唯一礦產銅破百萬大關的企業。據悉，紫金礦業國内礦產銅產量佔比逐步回升，在一百萬噸銅產量中，國内佔比已然超四成。該公司正在加大在西藏（國内銅礦開發最具潛力的地區）的投資力度，未來西藏將成為公司在國内最大的產業基地。

不難想象，伴隨著銅業景氣度逐漸走俏，未來，部分銅礦巨頭或將有望從這場浪潮中受益。不過，由於銅開發周期長，平均6-8年，即便是現在開始重視，也要數年後才能能到回報。