楊德龍：上市公司回購股份注銷和現金分紅是回饋投資者最好的兩種方式

日期：2024年1月24日 下午6:25編輯：Annie

今天（1月24日）市場迎來重大利好，國務院國資委表示將進一步研究將市值管理納入央企負責人業績考核，中字頭板塊應聲而起，帶動了整個市場的人氣。

截至收盤，上證指數收復2800點整數關口，市場信心為之一振。

前期，國務院國資委已經推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎之上，把市值管理成效納入對央企負責人的考核，引導央企負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好的回報投資者。這番表態讓投資者對於央企上市公司的股價表現有更大的期待，中字頭板塊應聲而起，中字頭股有望王者歸來。

中字頭股板塊屬於大盤股為主，權重股為主，所以它的上漲對於指數的推動作用是很大的，指數企穩反彈，和利好消息不無關系。

1月24日，國新辦舉行新聞發佈會，中國人民銀行行長潘功勝在回答提問時表示，人民銀行將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元；1月25日將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，並持續推動社會綜合融資成本穩中有降。

近期大盤加速見底，很多投資者信心受到影響，近期支持市場回升的政策正在逐步的出台，國務院常務會議表示要採取有效的措施穩市場，提振信心，證監會也表示將加大力度支持資本市場穩定。這一系列的政策利好有望逐步形成合力，帶動市場出現探底回升，投資者信心也逐步得到一定的恢復。經過前期的大幅下跌之後，很多優質個股已經跌破了價值，這可能會吸引中長線資金入場佈局。

而近期國家隊的資金通過買入幾百億規模的ETF，用真金白銀就是向市場釋放出積極信號。如果後市市場出現進一步下跌，國家隊入市的力度有望會進一步加大。當前市場信心不足，需要外力才能扭轉市場頹勢，而國家隊入市無疑是直接的利好。也有很多市場人士呼籲成立平準基金，規模至少上萬億，這樣能夠徹底改變市場的走勢。

國家入市成立準平準基金或者叫類平準基金，如果後期能夠加大購入的規模，從幾百億上升到幾千億，這會是穩定市場的一個重要手段，在市場處於歷史底部區域的時候，信心比黃金更重要，而一系列政策利好的出台以及國家對入市資金量逐步加大，可能會逐步的改變市場跌跌不休的局面，進入到築底反彈階段。

對於優質股票以及優質基金，我們要保持信心。市場的大幅下跌為中長期投資者入場帶來了良好的機會，這也是做價值投資產生超額收益的重要來源。

1月22日，國常會召開會議強調，要統籌高質量發展和高水平安全。人工智能和制造業深度融合為主線，以智能制造為主攻方向，以場景應用為牽引，加快重點行業智能升級。大力發展智能產品，高水平賦能工業制造體系，加快形成新質生產力，為制造強國、網絡強國和數字中國建設提供有力支撐。

會議再次提到資本市場，會議強調要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值。加大中長期資金入市力度，增強市場内在穩定性。要加強資本市場監管，對違法違規行為零容忍，打造規範透明的市場環境。要採取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心。會議強調，要增強宏觀政策取向一致性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好態勢，促進資本市場平穩健康發展。

近期市場出現了較大幅度下探，對投資者的信心形成比較大的打擊。國常會強調，要採取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心，也期待後續有更多有力的政策出台。

當前市場依然缺少信心，投資者做多熱情不高，而大盤出現了縮量下跌的走勢。1月23日，證監會主席易會滿主持召開黨委擴大會議，會議強調，全力維護資本市場穩定運行，堅持穩中求進，以進促穩，把資本市場穩定運行放在更加突出的位置，著力穩市場、穩信心，大力提升上市公司質量和投資價值，構建中國特色上市公司估值體系。深化投資端改革，加大中長期資金入市力度，促進投融資動態平衡，不斷增強股市内在穩定性。

2023年我國經濟已經出現了恢復性增長，2024年需要進行政策加碼，從而能夠進一步增強經濟增長的活力。經濟穩定復蘇，上市公司盈利預期增強，這是提振股市表現最根本的措施。隔夜美股繼續出現上升，而中概股大幅上漲，中國資產集體狂飙，人民幣也出現爆拉。

在1月23日晚間，人民幣匯率持續拉升，在離岸人民幣兌美元匯率雙雙漲超200點，認為中概股集體走高，大幅上漲，而富時中國A50指數期貨以直線拉升。這也表明海外投資者對於中國資產的看好力度在增強。

阿里巴巴大力度回購提振了市場表現。過去一年阿里巴巴是回購力度最大的中國互聯網公司。數據顯示2023年阿里巴巴以95億美元的總價回購了總計8.979億股普通股，這已經是阿里巴巴連續五年持續回購，加強對公司未來發展的堅定信心。

截止2023年12月31日，阿里巴巴集團在董事會授權的股份回購計劃下，仍有117億美元回購額度。有效期到2025年3月。阿里的主要創始人馬雲、蔡崇信雙雙出手增持阿里股票，也有力地提升了投資者的信心。

無獨有偶，A股上市公司也出現回購潮，很多上市公司的創始股東，主要股東抛出回購計劃，釋放出積極的信號。這表明經過前期大幅下跌之後，很多公司的價格已經遠低於價值，大股東回購無疑是直接的利好。

那麽一般市場出現回購潮，也表明市場已經具備了底部區域特徵。大股東比普通投資者更了解公司的基本面，更了解公司的真實價值，所以大股東抛出大規模的回購計劃往往是利好的信號，可能會有利於提振投資者的信心。

在美股等成熟市場，很多公司每年都會抛出大規模的回購計劃，多數會把回購的股份進行注銷，這將減少流通在外的股份數，直接提高企業的每股收益（EPS），這是和現金分紅一樣回饋投資者的好方式。並且相對於現金分紅，回購股份注銷不需要交分紅稅，這對於流通股股東來說可能更加劃算。

今年以來高股息板塊表現強勁，延續了去年的強勢走勢，低估值高股息板塊走強。一方面說明投資者關注上市公司分紅率，做價值投資；另一方面也說明市場風險偏好較低，投資者更加看重上市公司現金分紅的比例。

還有一些高股息率的股票分紅率高達5%以上，確實對很多投資者都有比較大的吸引力。現金分紅是上市公司承擔社會責任回饋投資者的方式，從長期來看確實是值得鼓勵的。監管層也多次發文鼓勵上市公司進行現金分紅，上市公司在能力範圍内多分紅回饋投資者，這也是保護中小投資者利益，體現企業社會責任的重要方面。