楊德龍：建議滬深300等藍籌股試行T+0，加大增持ETF及增儲實物黃金

日期：2024年3月4日 下午6:06作者：楊德龍 編輯：Anna

周一滬指收漲0.41%，兩市成交額連續四日破萬億。

春節之後市場大幅反彈，特别是2月，上證指數通過八連陽收復了3000點整數關口。這得益於政策利好的推動、以及國家隊加大了救市的力度。

據統計，國家隊通過增持各類ETF的金額超過4000億人民幣，這無疑極大地扭轉了市場的趨勢，提振了投資者的信心，推動了資本市場的震蕩回升。

國家隊增持ETF，而不是僅僅增持中字頭股票起到了很關鍵的作用，相當於提振了整個市場的人氣。

當前A股市場雖然已經站上3000點整數關口，但是仍不能掉以輕心，多空分歧依然較大。

港股走勢一直相對比較疲弱，所以下一步建議國家隊能夠在救A股的同時，增持港股的一些人氣指數ETF，比如香港恒生科技指數，香港恒生國企指數等。

A股和港股的聯動比較多，AH股又存在比較大的差價，如果港股的走勢比較疲弱，勢必會拖累A股的表現。

如果能夠在增持A股指數ETF的同時增持港股指數ETF，無疑是提振投資者信心，推動資本市場進一步回升的關鍵。

本周將舉辦兩會，兩會上一些人大代表可能會提出一些行業性的政策建議，這對於相關行業和板塊會形成利好的推動，建議投資者關注。當前對於全年的經濟復蘇預期逐步增強，預計兩會會公佈全年的經濟增長目標，預計在5%左右，這無疑需要在支持經濟復蘇的政策上逐步加碼，包括較為寬松的貨幣政策以及積極的財政政策，通過加大投資、提升消費來提高經濟復蘇的預期。

對於當前成交較為低迷的房地產市場也要給予更大的政策支持，例如在房地產市場的銷售端取消行政性限制，釋放出更多的剛性需求，穩定房價，從而提振投資者信心。另一方面要加大金融對房企的支持力度，防止一些房企因為資金鏈斷裂而出現破產的風險，拖累整個經濟的表現。

在過去幾年里，從地緣政治的角度出發，美國不僅努力提升自己的股市表現，同時也實施了亞太戰略，尋求在全球經濟中佔據有利位置，誘導一些外資流入到美國盟友的股市里，對於喜歡穩健的價值型投資者，又要他們進入日本股市，因為日本還是發達國家，經濟增長非常慢但是分紅比較穩定，這符合了一部分穩健投資者的偏好，雖然日本經濟基本面非常差，但是日經225指數卻創出30年新高。

但是日本股市的上漲沒有任何經濟基本面的基礎，對於喜歡成長的投資者，誘導他們進入印度的新興市場，印度股市也創出了新高。我們要真金白銀救市，採取相應的應對措施，不僅要救A股，而且要救港股，因為AH股的聯動很強，如果A股穩住、漲起來了，而港股出現了拖累，勢必很難形成共振，投資的信心也很難持續回升，這就無法挫敗美國的陰謀。

在交易規則方面，我建議：

第一，能夠將現有的T+1制度改為T+0，現在我們採取的是交易T+1、清算T+1，而日本股市是交易T+0、清算T+2，這樣對於一部分外資，如果今天準備賣掉日本的股票買中國的，就要等兩天以後，所以沒辦法當天實現賣出日本股票，買入中國股票，如果我們改變制度，與國際市場接軌，將有利於吸引外資流入，當然對全市場實行T+0可能會影響到市場短期的交易活躍度，可以以滬深300為代表的大盤藍籌股事先試點，然後再逐步推廣到整個市場；

第二，建議將A股的交易時間延長到下午4點，與港股相同，由於現在A股市場下午3點收盤，港股4點收盤，所以在A股3點收盤之後，如果公佈一些重要的政策，港股還在交易，可能會造成市場較大的下跌，如果兩個市場的時間保持一致，既能夠增加A股市場的交易時間，提高市場的交易活躍度，提高市場的日成交量，從而增加市場的流動性，又有利於未來在公佈重要政策時可以選擇4點之後公佈，去年在盤中公佈的遊戲行業政策就引起了市場較大下跌，對A股、港股都形成了較大的衝擊。

此外，根據相關部門的表態、重大的政策應該與國家金融委協調後再發佈，避免對市場產生重大影響，對於國際開放式基金，規定永遠滿倉，必須保持95%的倉位，如果A股交易制度改為T+0交易、清算T+2，這樣就能讓這些國外開放式基金當天實現換倉，從技術層面給外資流入中國股票打下了基礎。

當前A股市場走勢逐步平穩，但是進攻是最好的防守，如果僅僅託底而不是拉升，可能很多投資者不會跟隨，市場會再次回落，所以春節前市場跌到2800點左右時，我呼籲國家隊加大救市力度，向上拉升20%左右的指數漲幅，這樣就能夠形成賺錢效應，吸引更多投資者入市，既要做大做強A股，還要兼顧港股、中概股，因為無論A股、港股還是海外上市的資產都是中國的資產，我們都應該提振它們的表現，吸引更多的外資流入。

在俄烏衝突期間，美國凍結了很多俄羅斯富豪的財產以及俄羅斯的外匯儲備，致使全球南方國家很多富豪可能會抛出大量的美元資產，如果今年下半年美聯儲開始降息，美元的利息下降，美元可能會大幅走弱，所以美國現在必須穩住美元，那麽就要打擊其他貨幣以及黃金走勢。

雖然美國政府並不喜歡比特幣，甚至是厭惡，但是這是次要矛盾，主要矛盾是黃金價格的上漲可能會成為美元的天敵。黃金在過去5000年都是天然的貨幣，無論是當年的荷蘭盾，還是後來的英鎊以及現在的美元，其實和黃金的走勢都是相反的，黃金價格一旦走強都會導致主流貨幣走弱，所以美國現在允許一部分資金炒比特幣，甚至與一些臭名昭著的比特幣大佬和解，實際就是為了短期利益團結次要敵人，對付主要敵人，就如同俄烏衝突爆發時油價漲到一百多美元一桶，美國甚至跟委内瑞拉的馬杜羅政府短期妥協，放松對於委内瑞拉的制裁，油價一度跌到七十多美元每桶，但是當油價跌下來之後，美國又馬上加強了對委内瑞拉的制裁，明顯是為了短期的國家利益而採取的這些措施。美國現在允許比特幣上漲，也是為了防止金價再創新高，影響到美元的走勢。

現在美國的銀行業再次出現危機，距離上一次危機恰好一年，3月1日紐約社區銀行股價在開盤前已跌超30%，目前為止紐約社區銀行股價年内下跌已超過50%，美國銀行業的危機反映出美聯儲在暴力加息之後，將基準利率維持在5.25%~5.5%的高位很長一段時間，對於美債及美國的企業、居民的負債產生了很大的衝擊，這會導致美國的銀行持有的美債出現較大幅度縮水，同時由於企業缺錢就會發生擠兌，對銀行造成很大風險，所以美國銀行業危機並沒有結束。

去年美國三家中小銀行破產，特别是矽谷銀行破產影響巨大，當時美國財政部、美聯儲以及美國聯邦存款保險機構FDIC發表聯合聲明，保障這些破產的中小銀行儲戶的利益不受影響，暫時化解了中小銀行的破產潮，但是並沒有從根本上解決問題。現在美國經濟增速放緩的迹象很明顯，美聯儲又擔心美國的通脹再起，所以可能首次降息推遲到下半年，這無疑會對於全球非美貨幣再次產生影響。

所以在當下要打赢對美國的金融戰，就要從多個方面著手，可以通過增持黃金來提振黃金的表現，這樣黃金的價格堅挺對於美元的走勢形成影響。另一方面，黃金儲備增加之後將會提高人民幣的走勢，因為人民幣的背後是黃金儲備，這無疑有利於提高國際資本對於人民幣資產的信心，比如從現在每個月增持10~20噸黃金增加到每個月增持50~100噸黃金。

外匯管理局已經連續十幾個月增持黃金，這是非常正確的方向，如果能夠加大增持力度，並且增持的是實物黃金，而不是不能交割實物的黃金ETF或者紙黃金等，這將有效提高人民幣匯率的表現，吸引更多國際資本流入到人民幣資產，提高人民幣資產投資吸引力，從而推動A股、港股聯袂上漲，吸引居民儲蓄在當前歷史大底的位置流入到A股或港股，從而能夠在未來結構性牛市行情中獲得較好的投資回報。繁榮的資本市場是建設金融強國的必要組成部分，同時也是推動經濟復蘇、消費增長的重要方面。

龍年經濟復蘇的預期有所增強，加上政策的支持，以及國家隊真金白銀的入市來提振市場信心，資本市場可能會走出估值修復的行情，A股和港股也有望走出結構性牛市，賺錢效應會明顯提升。

優質龍頭股的估值修復是全年的投資主線。另外兩條投資主線，一個是低估值高股息率的板塊投資，以及AI為代表的高科技板塊的投資，是全年的投資主線。建議大家在當前市場處於歷史大底附近的位置，保持信心和耐心，通過佈局一些被錯殺的優質股票或者優質基金，抓住市場上漲的機會。