周一是五一小長假之後的第一個交易日,A股市場如期實現開門紅。
節日期間,中國資產價格大幅上漲,納斯達克金龍指數、恒生指數均出現大幅拉升。結合節前上攻走勢,恒生指數從底部反彈超過20%,進入技術性牛市;而A股在站上3100點之後出現加速上攻,周一各個板塊呈現出普漲的格局,無論是白酒、醫藥這些傳統消費板塊,還是其他的藍籌股、科技板塊,都出現了一定程度的回升,市場的賺錢效應明顯提高。
春節前後,在國家隊加大入市力度之後,上證指數成功扭轉下跌趨勢,通過八連陽站上3000點指數關口。
經過兩個多月的反復震蕩,在五一小長假之前,上證指數成功突破3100點整數關口,形成上行趨勢,第二波上攻行情愈演愈烈。
從全球資本配置的角度來看,歐美日股市場均處於歷史頂部的位置,估值高高在上。而A股和港股則是全球估值窪地,所以一部分資本從歐美日市場獲利了結,流入到A股和港股也在情理之中。
今年五一期間我再次赴美參加巴菲特股東大會,現場聆聽了巴菲特的真知灼見。雖然今年是芒格去世後召開的第一次股東大會,巴菲特情緒略顯失落,但他仍然耐心地給投資者回答了5個多小時的問題。
伯克希爾·哈撒韋一季報的業績整體超預期,主要得益於保險和能源板塊的上漲,賬上的現金儲備也越來越多,一季報已經有1800億美元,巴菲特預計二季度末可能上升到2000億美元,這也側面說明現在美國三大股指均處於歷史新高的位置,估值高高在上。
伯克希爾·哈撒韋持有大量的現金頭寸,也表明現在沒有值得買入的標的,估值過高,雖然巴菲特沒有明說,但是從增加現金儲備來看,意圖已經比較明顯。
相對而言,過去三年A股和港股出現持續下跌,很多優質資產只有高點價格的三、四折或四、五折,估值修復的動力非常強。
最近港股實現八連陽,成功確立上行趨勢,投資者信心得到逐步改善。而外資流入進一步推動市場回升,外資搶籌迹象明顯,今年以來外資加速流入A股市場。截止到4月份,外資今年流入的量已超過600多億,相信下半年還會繼續流入A股和港股。
從貨幣政策來看,美聯儲目前還不敢過快降息,擔心通脹預期再起,首次降息可能會推遲到9月份。但是近期美聯儲主席鮑威爾也在安撫市場情緒,他講到今年不可能加息。
美聯儲貨幣政策轉向已是板上釘釘,這將有利於推動美元指數回落,推動人民幣等非美貨幣的估值回升,有利於吸引更多的外資配置人民幣資產。
當前無論A股還是港股,均處於歷史底部區域,代表性指數估值非常低,具有較大吸引力,這也為投資者入市帶來了比較好的佈局時機。
芒格經常說,做投資總是要反過來想。正是因為過去三年的下跌,使得A股和港股的投資價值凸顯,現在應該是積極佈局的時候。
這次股東大會,巴菲特回答了很多投資者的疑問,雖然不像芒格在的時候,可以犀利地給出答案,但巴菲特還是非常嚴謹認真地分析了邏輯。
巴菲特做價值投資取得了巨大的成就,前無古人後無來者。他這次已經明確指定由格雷格·阿貝爾來接班,格雷格·阿貝爾是伯克希爾·哈撒韋非保險業務的負責人,主要負責能源等板塊。巴菲特對他很欣賞,認為他是具備好的投資眼光和格局的基金經理,但投資是非常個性化的決定,所以如果巴菲特完全交給基金經理,是否能夠復制原來的投資神話,確實也遭到了投資者的質疑。
巴菲特做價值投資抓住了問題的本質,就是只在能力圈範圍内做投資。今年有很多投資者問到巴菲特是否將投資人工智能板塊,巴菲特還是和去年一樣表態,雖然人工智能的發展可能會帶來很多機遇,但是也會給人類帶來挑戰甚至威脅。他只在能力圈範圍内投資,承認對於人工智能一無所知,所以短期内不會佈局很多AI板塊。
據統計,他旗下的公司投資AI板塊的資金量也只有1000多萬美元。當然,如果未來人工智能的發展,產生新的投資機遇和一些偉大的公司,也不排除巴菲特或者他的接班人去佈局。
今年巴菲特股東大會給我帶來了很多啓示,特别是在當前,A股和港股均處於歷史大底附近位置的時候,倡導價值投資至關重要。因為這時候是很好的佈局時機,而做價值投資也是知易行難。
大家要想抓住市場的機會,一定要克服貪婪與恐懼的心理,敢於在市場出現泡沫的時候及時減倉避險;而在市場出現嚴重低估的時候,則要積極佈局。當市場出現連續下跌的時候,往往也是比較好的買入時機。現在A股和港股均形成了上行趨勢,建議大家要積極地把握機會進行佈局。
從中長期來看,通過佈局好行業、好公司來實現財富增長是比較好的投資策略,特别是新國九條發佈之後,市場對於低估值、高分紅率的股票情有獨鍾,白馬股上漲明顯,而一些績差股、題材股則出現了比較大的下跌。
近期中央政治局會議提出耐心資本的概念,也值得我們重視。耐心資本,顧名思義就是長期投資的資本,以長期的眼光進行投資佈局,最終獲得長期的發展。
通過引入長期資金,能夠提高A股市場機構投資者的比例,同樣能夠起到穩定市場的作用。引入耐心資本,推動資本市場長期價格發展是未來的重要政策方向。隨著樓市的投資機會減少,未來中國居民投資資本市場的需求越來越多,居民儲蓄大轉移的方向勢必從原來流入到樓市轉為流入到股市。所以建議大家要堅定信心和耐心,通過持有一些優質的股票、基金來迎接這一輪行情。
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