消費股承壓，政策吹風不斷，復蘇值得期待！

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周末，國務院印發《關於促進服務消費高質量發展的意見》（《意見》），要求著力提升服務品質、豐富消費場景、優化消費環境，培育服務消費新增長點，為經濟高質量發展提供有力支撐，提出挖掘基礎型消費潛力、激發改善型消費活力、培育壯大新型消費、增強服務消費動能、優化服務消費環境、強化政策保障六方面20項重點任務。

有機構認為，本次《意見》著重強調優化和擴大服務供給，釋放服務消費潛力，在當前短期消費數據稍顯疲弱，居民消費力和消費信心不足的宏觀背景下，意義十分重大，資本市場積極響應。

此前，剛結束的中央政策局會議部署下半年經濟工作時也提出要以提振消費為重點擴大國内需求，明確「把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手」。

8月5日上午，相關消費概念股紛紛異動走強，截至發稿，富春股份（300299.SZ）漲20%，凱文教育（002659.SZ）、中公教育（002607.SZ）、三夫戶外（002780.SZ）、萊茵體育（000558.SZ）漲10%，吉比特（603444.SH）漲超9%，上海電影（601595.SH）漲4%，泸州老窖（000568.SZ）漲3.4%，貴州茅台（600519.SH）漲1.45%。

然而，港股消費股卻表現不佳。這主要受不少港股消費類上市公司周末發佈盈警，疊加今日日本股市崩盤帶崩亞太股市等因素影響。

例如深耕火鍋賽道的呷哺呷哺（00520.HK）預計2024年上半年營收約為24億元（人民幣），同比下滑15.9%，錄得淨虧損約2.6億元至2.8億元之間，由盈轉虧。業績承壓之下，8月5日截至發稿，公司股價下跌5.74%，報1.15港元/股，市值僅剩12.49億港元。

此外，特海國際（09658.HK）亦預計今年上半年錄得400萬至500萬美元的虧損淨額，由盈轉虧。

曾經深受年輕人歡迎的奈雪的茶（02150.HK）預計今年上半年經調整淨虧損約4.2億元（人民幣）至4.9億元，公司表示，消費需求未顯著恢復，門店收入承壓，以及計劃關閉部分門店並為此計提資產減值準備導致盈利承壓。

號稱港股「小酒館第一股」的海倫司（09869.HK）亦預計，今年上半年公司實現收入4.3億元（人民幣）至4.5億元之間，同比下降36.6%至39.4%，同期經調整淨利潤約為0.87億元至0.95億元，相比上一年度下滑明顯。

從業績端看，消費整體形勢較為嚴峻，這或許也正是政策不斷吹風、高層積極提振消費的主要原因。

展望後市，不少機構仍表示樂觀。中信證券認為一方面經濟修復情況對消費影響關鍵，一方面理性消費、快樂生活、技術叠代等結構性趨勢，以及出海和下沉的增量空間明確，為當前政策拉動方向與消費本身的發展趨勢趨於一致提供助力。建議持續關注消費的結構性機會，服務消費升級將是其中主要方向之一。

華泰證券最新研報指出，短期看，政策託底有望鞏固消費者和從業者信心，進一步帶動社會服務板塊景氣回升。中期來看，線下服務板塊將從内容及場景品質、商業模式升級等角度切入持續優化，從供給側驅動潛在需求動能釋放，看好供需共振、格局改善之下各細分板塊龍頭的估值修復機遇和長期增長韌性。