【百強透視】港股市場調整後，銀行股仍值得期待？

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日期：2024年10月24日 下午7:48作者：雲知風起 編輯：Anna

近年來，港、A兩市的表現一度疲軟，資金的風險偏好也隨之降低，確定性較高的高股息方向成為大量資金抱團的地方，這也使得高股息板塊出現顯著上漲。

不過，在美聯儲降息以及一系列重磅利好政策的刺激下，港股市場在9月19日至10月7日期間迎來了一波狂飙猛漲，此後市場雖然出現回調，但資金的風險偏好較之以前已經有所提升。同時，近期的降息降準預計也會對銀行股產生影響。

在這種情況下，銀行股及高股息方向是否仍值得看好？

市場轉強後，銀行股表現依然亮眼

銀行股是高股息方向的代表板塊之一。

數據顯示，年初至今恒生指數累漲20.19%。而在銀行板塊，大多數在港上市的銀行股錄得上漲，超過半數的銀行股跑赢恒生指數。其中，大新金融（00440.HK）累漲95.68%，位列第一；大新銀行集團也飙漲了77.80%，重慶銀行、招商銀行（03968.HK）、中信銀行（00998.HK）也都漲逾50%，中國光大銀行、晉商銀行、東亞銀行、中銀香港等銀行股也實現上漲；僅有貴州銀行、渤海銀行等少數銀行股遭遇下跌。

再來看看自9月19日市場明顯轉強以來的股價表現，期間恒生指數累漲16.02%。

Wind數據顯示，9月19日至10月24日期間，絕大部分銀行股依然表現強勢。其中，盛京銀行、鄭州銀行、青島銀行等10只銀行股跑赢恒生指數，工商銀行（01398.HK）、農業銀行、渣打集團（02888.HK）、民生銀行等個股也大多迎來上漲；遭遇下跌的僅有泸州銀行、東莞農商銀行、九江銀行等極少數銀行股。

總體而言，市場轉強後一些銀行股的走勢的確受到了一些影響，但從年初至今的表現來看，銀行股的整體表現依舊強勁。

高股息仍是主線之一，銀行板塊獲青睐

展望後市，銀行股及高股息方向是否仍值得關注？

國泰君安證券近日在研報中稱，海外全球央行寬松周期，國内積極釋放政策信號、後續增量政策值得期待，港股分子分母端預期均迎改善，仍具向上空間。回調後港股已再度進入配置區間，分母端流動性寬松疊加市場情緒的底線區間擡升確認，看好景氣回升的利率敏感型品種有望共振、彈性較大。

行業配置方面：1）持續推薦EPS改善支持的港股互聯網龍頭；2）受政策支持、景氣見底回升或具韌性的利率敏感型品種，包括醫藥/電子/汽車及部分平價消費；3）高分紅仍是中長期主線，優選分子穩定性與基本面改善品種，同時兼顧央國企並購重組機會，建議關注金融/材料/電信/能源/地產。

銀河證券日前也表示，經歷近期大幅上漲行情後，港股市場出現短期波動。但在美聯儲降息周期與國内政策提振下，科技板塊依然具備較高投資機會，特别是分母端和分子端雙重改善預期的細分行業有望更多受益，具體包括互聯網頭部、消費電子等板塊。

同時，由於地緣因素與美國大選擾動持續，國内經濟仍處於新舊動能切換的轉型期，在AH股溢價下，港股高股息策略仍具備吸引力，重點關注港股央企。看好兼具高股息優勢與利好政策較多的金融板塊。

中信建投的研究人員也認為，降息如期落地，降幅處於預期「頂格」，穩經濟政策持續加碼。根據測算，本次降息對上市銀行2025年淨息差影響7bps，綜合考慮近期一系列的資負兩端利率調整，合計影響銀行2025年息差約10bps。但若考慮歷史存款利率下調的累計利好釋放，影響2025年息差約4bps。對銀行淨息差影響整體可控。息差壓力下，銀行基本面在2025年將繼續築底，期待政策轉向後能帶動經濟更快復蘇，推動銀行板塊估值修復。

中信證券則在研報中指出，銀行股的價值提升，來自於投資者重新搭建人民幣大類資產投資框架下的邏輯演繹：低波穩健產品，對於權益價值的保護，是這一框架下資金的現實選擇。淨資產的穩定預期，是銀行股被納入低波穩健產品的關鍵。政策助力帶來的實體風險緩釋，尤其是城投和地產部門信用風險的緩釋，是銀行淨資產穩定的堅實基礎；當然，堅實基礎的代價，是息差下行和融資攤薄。代價並不是主要矛盾，是解決主要矛盾的成本，而且成本似乎並不高，決定估值方向的是主要矛盾的解決。

中信證券認為，需要重新評估銀行股的投資價值，收獲政策紅利成果。在普漲過程中，選擇確定性高（風險小）、空間高（估值空間）、可持續（兼顧貝塔和阿爾法）的個股品種。個股方面，推薦兩條主線：1，紅利邏輯仍有空間，高分紅、高資本的大行更具配置價值；2，增長邏輯開始演繹，具備持續阿爾法的公司更有估值提升空間。

結語

結合機構的觀點來看，銀行股及高股息方向仍然是後市值得期待的品種。需要指出的是，郵儲銀行、工商銀行、匯豐控股、招商銀行等多只銀行股此前就曾憑借卓越的實力入選了「港股100強」榜單。

而由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮，將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。

此次又有哪些銀行股能成功入選新一屆榜單值得關注。